文档介绍：创业板指数引领三浪节后外围市场继续高歌猛进,美国股市不断刷新着历史记录,欧美以及亚太股市也受到了鼓舞,相比之下,上证指数近阶段再度熊冠全球,A股投资者的确有点郁闷,不禁要问:都是股市,为什么差距这么大呢?其实真没必要妄自菲薄,如果看看我们的创业板指数,我们的心情就会好很多,本栏较早前就指出,一浪特征是普涨,三浪的特征是分化,在此情况下,我们重点强调了个股结构性三浪的机会,以及轻指数、重个股的策略,并鲜明地指出了2200以下的加仓方向:科技、文化和银行,目前来看,上述认识落实到位的话,应该可以轻松超越指数。有中国媒体在哈撒韦股东大会上问巴菲特:美国的经济数据也不好,经济增速比中国差多了,为什么美国股市迭创历史新高?中国股市为什么熊途漫漫?巴菲特的回答基本上是答非所问,我相信巴菲特老先生一定听懂了问题是什么,之所以答非所问,很可能是巴菲特老先生都奇怪为什么中国股市没有牛市。我们认为,从客观上认识,中国GDP的质量太差了,七个百分点的经济增速下,大多企业根本无法实现业绩增长,而美国不到三个百分点的经济增速,大多企业却实现了高速增长,这是从经济角度所做出的解释。另一个解释来自于政策的缺失,这是成熟市场和新兴市场之间的差距所在,成熟市场所面临的制度性问题很少,大家按照稳定的政策预期进行投资,股票指数的表现基本上反映了企业盈利增速的预期。相比之下,中国经济政策和股市政策并不透明,市场的预期极为混乱,特别是今年春节后,政策面的一系列重大变动,导致投资者预期混乱,在此过程没有结束之前,让投资者放胆做多恐怕并不容易。除此之外,IPO的问题、大小非的问题、创新速度过快的问题,也都在困扰着市场。管理层将基金的持仓下限提升至80%,试图增加市场的稳定性,这当然是可取的策略,因为国外机构的持仓下限一般也都在八成以上,这给机构为排名频繁调仓制造了难度,我们国内的基金基本上没有长期持股策略,这与国内政策的变化无常、大小非减持等因素有关,但更多的是基金排名机制以及投资水平所制约。在经济证伪过程没有结束之前,周期股是被抛弃的,你不抛别人抛,新兴产业是看的最清楚的,但受制于股票流动性和静态市盈率的高企,本身就不应该形成基金一窝蜂高位追涨的局面,但这种情况确实已经形成,这似乎成为创业板指数走三浪的直接动因。中小投资人的策略要注意两点,一是对于成长性确定的新兴产业股可以适度追涨,比如说:移动互联、新能源车产业链、文化等,这些板块释放业绩的时间并不遥远。二是注意IPO重启的时间,这对于当前创业板的炒作是有明显影响的,如果说IPO重启后,创业板都按20-30倍发行,现在创业板40-50倍、甚至更高估值的品种肯定会受到很大的压力,届时记得逃跑即可。在三浪中,超额利润就是在泡沫中找到的,这是今年以来最好的个股机会了,很多股票都走出翻倍行情,不妨参与其中,记得在泡沫破裂之前,或者在泡沫破裂之初兑现利润,这很重要。经济数据的证伪过程还没有结束,,创半年新低,远低于预期,这说明实体经济依旧复苏乏力。对市场确实会造成一定影响。但我们认为这种影响是有限的,,货币政策依然有充分的调整空间,只是是否调整还看央行的意愿,我们曾经提出过企业容忍度的观点,决策层为了实现经济成功转型,是不是只有在企业日子过不下去的时候,才会放松货币,这只是一种