文档介绍：H 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENTH 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENTH 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENT■定向增发是指上市公司向少数特定投资者非公开发行股份的行为,目前规定要求发行对象不得超过10个;■参与定向增发的均为实力雄厚的机构,每个机构参与资金需上亿元人民币,一般投资者无法参与;■定向增发的股票要求在12月后才可以抛售;■通常会比流通中的股票折价20%-30%,有时甚至高达40%以上;■定向增发的企业均为证监会认可的优质企业,增发的资金主要用于引入战略投资者、财务重组、项目融资、收购资产等。什么是定向增发H 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENT定向增发各年收益率收益率年份H 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENT定向增发的历史收益(2006-2010)所有定向增发股票的平均收益定向增发股票收益:%沪深300 收益:%%%%%%%%%%定向增发沪深3004000点以下定向增发股票收益定向增发股票收益:%沪深300 收益:35%%%%%%%%%%%%定向增发 沪深300H 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENT359549641591370204060801001201401602006 2007 2008 2009 2010 2011增发公司数量定向增发股票从数量上保证了参与者获得稳定收益的可能性数据截止日为2011年 9月底。2006年至2011年定向增发公司数量H 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENT24%31%20%25%25%0%5%10%15%20%25%30%35%2006 2007 2008 2009 2010各年折扣率2006年至今定向增发的平均折价率为27%2006年至今定向增发的平均折价率为27%高额收益从何而来??价格折扣带给定向增发投资很好的安全边际;?12个月的禁售期给了增发的上市公司业绩增厚的时间;?大盘走势、行业景气带给上市公司的额外收益。H 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENT是谁在参与定向增发?据德圣基金研究中心统计,2010年至今,有20家基金公司的156只基金参与了70项定增项目;其中,业绩表现卓越的华夏基金公司,易方达基金公司,兴业基金公司同时是参与定向增发最多的基金公司;?社保资金,保险资金;?券商等金融机构;?大股东增持;?各个行业大型机构;?私募股权投资机构,创投公司及各类财务投资公司?……H 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENT哪些定向增发股票能获得高收益率(供参考)?收益率高低与增发公司所属行业直接相关专用设备(以工程机械为主)、纺织行业收益率最高, 中药行业最低;工程机械类平均收益率高达137%;纺织行业平均收益率高达74%;中药行业排名垫底,平均收益为26%。?流通市值据《投资者报》统计,小市值股票增发后的收益率明显偏高。,低于此值的增发股平均上涨53%,高于此值股票涨幅只有38%,两者相差了13个百分点。√√以上仅为2010年数据统计,仅仅作为范例,供参考,实际投资则需非常多信息、数据及实地调查支持。H 汉韵投资管理H 汉韵投资管理HANYUN INVESTMENTHANYUN INVESTMENT?市盈率定向增发中同行业公司之间横向对比,认购市盈率越低,后续上涨的幅度越大。后续涨幅与参与市盈率成负相关,市盈率区间越低,后续平均涨幅越大。20倍之下平均收益率是61%;市盈率上升到50倍以上时,平均收益率只有41%。?个人或者大股东、关联股东是否参与其中又以个人参与的收益为高;而大股东的参与也直接体现了大股东对增发公司的信心。√√以上仅为2010年数据统计,仅仅作为范例,供参考,实际投资则需非常多信息、数据及实地调查支持。