文档介绍：摘要关键词:年拢以俅瓮瞥隽巳ㄖさ慕灰祝晕夜淖时臼谐〔松钤兜影响。本文分为七章详细论述了权证市场与其标的股票市场价格行为的相关关系。第一章和第二章主要介绍了研究背景、研究意义和国内外研究现状,并简单介绍了权证的发展历史及基本理论,为后面的实证研究打下基础。第三章:通过事件研究法,研究权证的引入和执行对标的股票的价格行为的影响。结果表明:ㄖさ囊攵员甑墓善钡氖找媛屎徒灰琢慷疾虻挠响,并且这种效应具有一定的持续性。抵等ㄖさ闹葱薪ǘ员甑墓善钡募鄹和交易量产生正向的效应,处在虚值状态的权证的执行对标的股票所产生的效应并不明显,仅一定程度上对标的股票的交易量有一定的负向影响。第四章:在权证的交易期内,对权证市场和股票市场的相关性进行研究。本文将利用两步法的P投怨善笔谐『腿ㄖな谐〉木狄绯龊筒ǘ绯进行检验。得到以下结论:股票的收益率和权证的收益率总体上来说存在着双向的趾蚬叵怠6匀瞎喝ㄖぃ芴迳洗嬖谧哦猿频貌ǘ砸绯鲂вΓ沪市和深市的认沽权证,波动性溢出现象并不是很明显。在快到行权期的权证中,后半部分的波动溢出效应明显强于离行权期较远的部分。第五章:主要研究特定的交易机制下,权证的价格行为变化。特定的交易机制指的是权证市场和标的股票市场稳定机制的非协同性。得到的结论为:标的股票的稳定机制对权证的收益率、交易量和波动性存在显著影响。第六章:采用权证的猄的定价公式,得到基础市场和衍生品市场的价格变化的定量关系,运用金融市场的随机过程和蒙特卡洛模拟方法,由标的市场的价格变化得到权证市场的价格变化,得出权证的担云浣蟹缦展芾怼=论为:在%的置信水平下,调整后的的芨玫脑げ馊ㄖさ姆缦铡5ǘ于认沽权证,脑げ庑Ч⒉皇呛芎茫忧慷匀瞎寥ㄖさ姆缦展芾怼第七章:总结本文的研究成果,并对目前的权证发展提出建议。权证交易机制事件研究缦展芾
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学位论文作者签名:荔锯明学位论文作者签名:祷镭独创性声明学位论文版权使用授权书签字日期:≥时年/月多月乎日或撰写过的研究成果,也不包含为获得墨鲞盘鲎或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解丞鲞盘茔有关保留、使用学位论文的规定。特授权墨鲞盘茔可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检签字日期:如。舻年本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的上,口孑年歹月乎日索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签字目期:向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得导师签名:
第一章绪论研究背景和研究目的年拢以俅瓮瞥隽巳ㄖさ慕灰祝晕夜淖时臼谐〔松钤的影响。目前中国市场上的权证的数量大概有二十只左右,只数虽然较少,但是权证的交易量已经跻身世界权证市场的前列。权证的主要功能有以下几个方面:贫扇ǚ种酶母锏乃忱小J紫龋ㄖの9扇ǚ种酶母锷ㄇ逭****有利于形成动力机制。扫清股权分置改革的障碍,提高市场公众的参与度,形成良好的“动力机制”。同时,权证可以实现参与者的多次博弈,避免对市场形成较大的冲击,更能体现出诚信。其次,权证作为股权分置的备选方案将有利于解决上市公司内部人控制的问题。在股权分置改革前,我国上市公司一股独大与内部人控制的现象极为普遍,导致对募集资金的使用效率缺乏有效的监督及评价。在实施认股权证以后,可以产生强大的动力,促使经营管理层通过完善的战略考虑、理性的融资行为与高效的管理,来实现公司价值最大化和竞争力的增强。因此,在解决股权分置问题时,通过权证使用权多方利益拥绑起来,可以有效激励管理层参与股权分置改革,提升上市公司的业绩。ㄖさ耐瞥鼋欣谔岣咄蹲收卟斡胫と谐⊥蹲实幕约***缦展芾水平。首先,权证产品的推出有利于中小投资者规避风险。权证作为一种最简单的金融衍生产品,具备一定的杠杆性,波动性大且成本低。一般投资者可以利用权证构造投资组合进行对冲风险,又可将风险限定在一定范围内,达到锁定盈利的目的。其次,权证产品的推出有利于提升国内投资机构的风险管理水平,权证的推出为基金等机构投资者提供风险管理工具,为对冲系统风险提供有效渠道。股本权证和以单一证券为标的的认沽权证可作为券商和基金对冲其重仓股股价下跌风险的工具。ㄖし⑿杏欣谏鲜泄局卫斫峁沟母纳啤R环矫嬗欣谏鲜泄靖谋发行上市目的。以前上市公司主要是通过发行上市、配股、增发等方式筹集资金。发行权证以后,由于认股权证的认股期限一般较长,股价高于认购股价的可能性较高,这