文档介绍：1股指期货对开放式基金风险管理的影响【摘要】:近年来,开放式基金在我国取得了突破性的发展。但与此同时,其运作中的一些潜在风险已逐渐显露出来,股指期货作为当前世界上发展最快的风险管理工具,对开放式基金的风险管理具有重要意义。本文通过介绍开放式基金的风险、特点及其现状,分析了股指期货对开放式基金风险管理的影响,进而提出解决方案。【关键词】:,是买卖双方根据事先的约定,同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。它是当前金融期货市场最热门、发展最快的期货品种。股票指数期货不涉及股票本身的交割,其价格根据股票指数计算,合约以现金清算形式进行交割。,随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求也愈加强烈。1982年2月24日美国堪萨斯市交易所推出了道琼斯综合指数期货合2约的交易,交易开市当天成交1800张合约,此后,芝加哥商业交易所推出了S&P500股指期货交易,当天的交易量达到了3963张,随后,日本、香港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易,股指期货交易从此在世界上飞速发展。(1)价格发现功能,由于所需的保证金低,交易手续费便宜,因此期货市场的流动性极好,能够大量聚集各种信息,一旦有消息影响了大家对市场的预期,很快会在期货市场上有所反映,并且可以快速地传递到股票市场,促进股价的合理波动,充分发挥股票指数经济“晴雨表”的作用。(2)风险转移功能,股指期货交易为市场提供了对冲风险的途径,如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来价格下跌造成损失,投资者可以卖出股指期货合约,即将股指期货空头与股票多头相配合,这就避免了总头寸的风险。(3)合理配置资产,如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,在股票现货市场将其全部购买,需要大量的资金。而期货市场的保证金制度使投资者在购买股指期货时,只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的某一类股票指数,最终达到获取市场利润的目的。并且股指期货的期限短(一般为三个月)、流动性强,有利于投资者迅速改变其资产结构,适时进行合理的资源配置。(4)进行套利和投机交易的工具,当股指期货的市场价格与现货市场价格偏离很大时,就会出现股指期货套利交易。股指期货作为投3机交易工具的优势主要表现在有效的做空机制,保证金制度及较低的交易成本。(1)股指期货交易的对象不是股票,而是以股价指数为标的的期货合约;(2)股指期货采取保证金交易制度,而不是股票的现货交易制度;(3)股票指数期货是有交割时间的,而且以现金作为交割手段,而不像股票一样以过户的方式完成交易;(4)股指期货有卖空机制,并且不像股票有限定的数量,它可以随着交易双方的成交而无限地生成持仓量。,(1)流动性风险。任何一种投资工具都存在流动性风险,开放式基金流动性风险是指基金管理人在面对赎回压力时,不能将其所持有的投资组合顺利变现的风险。具体表现为三种形式:一是资产流动性不足,不能及时满足投资者的赎回要求而导致的支付风险;二是不能按正常价格吸纳资金而导致的风险;三是所持资产的变现过程中由于价格的不确定性而可能遭受的损失。(2)申购、赎回价格未知的风险。投资人在当日进行申购、赎回基金单位时,所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据,而基金单位资产净值在上一交易日至交易当日所发生的变化是无法预4知,因此投资人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交,这种就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。(3)系统性风险。系统风险即基金外部发生的,非基金本身所能控制的,主要来自于政治、经济、政策、法令的变更等所导致的市场行情波动产生的投资风险。基金投资虽然具有分散风险的功能,但由于股票、债券市场等存在固有的风险,开放式基金也难免出现亏损。如当开放式基金投资于股市时,上市公司的股价会受到政府经济政策、经济周期、利率水平等宏观因素的影响,从而使股票的价格表现出一种不确定性。(4)非系统性风险。开放式基金面临的非系统性风险包括许多方面,主要有购买力风险,系统运作风险,管理风险以及经营风险等。(5)不可抗力风险。即战争、自然灾害等不可抗力发生时给基金投资人带来的风险。(1)基金规模的不固定性。封闭式基金有一个封闭期,封闭期内基金份额固定不变,即使运作成功也无法扩大基金份额。开放式基金的份额是变动的,一般在基金设立三个月或半年后,投资人随时可以申购新的基金单位,也可随时向基金管理公司赎回自己的投资。因而,开放式基