文档介绍：华中科技大学
硕士学位论文
基于VaR的金融市场风险管理
姓名:常金华
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:刘凯
华中科技大学硕士学位论文要摘来损失:、彳淙换赩方法的风险管理在西方金融经济学已经发展为相当成熟的技术,理成为现代金融机构经营管理的基础和核心。以產损失模型为典型代表的基于损失度量的风险管理方法和技术自九十年代初期被正式提出以后,在西方金融市场中受到特别的关注并被广泛地加以运用。但是这一领域中至今仍拥有许多值得研究的新内容。但这并不防碍金融机构选择适合自己的P汀1疚挠米刺;荒P陀糜谠测收益率的分布和估计悸堑绞谐∫蛩兀ǹ谙凳氪四P椭校玫搅斯计淖刺;豢谀P汀=ù四P秃蚃椒ㄏ啾冉希峁允厩罢弑硐值帽群罅秸叨家:茫芨玫毓兰谱什奈的投资策略下,将组合选择问题转化为一个随机规划问题,并讨论了它的数值求解为基础对上述的单期型投资策略的数值求解进行了计算,获得了相应的结果。结果近二十年来,随着经济全球化趋势和金融市场的波动性日趋加剧,≈幸訴损失为约束条件、以投资期末财富价值最大化为决策目标的投资组合选择问题。在静态单期型算法。以上证指数和深圳指数为例讨论了甋市场的实证参数估计,以此表明糠治黾际踉诶硇酝蹲使讨芯哂邢嗟敝匾5囊庖濉关键词:风险管理风险价值随机规划/
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华中科技大学硕士学位论文髀研究背景二战以后,美国成为全球第一大经济和军事强国,逐步掌握世界经济、金融秩序的控制权。“黄金美元双挂钩”的制度从年虏祭锥偕只醣姨逑到⑵开始实行,并使全球金融运行于一个相对平衡与稳定的过程之中。但随着各国经济的不断发展,世界其它国家开始发展壮大,经济地位不断提高,布雷顿货币体系开始受到冲击并发生动摇。年拢祭锥倩醣姨逑低喵贾率澜缇没肪车经初步形成,贸易自由化、企业国际化和信息网络化促使许多发展中国家新兴市场杂的不确定性,在这一发展过程中出现了一种新的风险金融环境,主要体现在基础金融资产价格的大幅波动和衍生资产交易市场的急剧扩大两个方面。〗鹑谧什鄹竦拇蠓ǘ从年代开始,西方金融市场呈现出前所未有的大幅波动特征,主要体现在利率、汇率和股票、债券以及商品的市场价格等若干方面,导致各种企业和以商业银行为主要代表的金融机构的风险急剧上升。金融衍生资产交易市场在上述基础金融资产价格大幅波动的背景下孕育产生并代金融市场中的发展,其正面作用表现在它能够为整个经济系统中参与商品与金融交易的机构和个人提供了廉价而有效的规避风险的方式,迅速引导各种相关市场形成与生产经营相适应的均衡价格,同时也为市场管理当局提供了调控市场的有效手但是,衍生工具市场交易的这些优点不能完全掩盖它的负面效应。这些衍生产品的最初目的虽然是规避风险,但随着市场的发展扩大,它们本身也逐渐成为风险环境的一个重要组成部分。由于衍生交易的一大特点是“以小搏大”,,特别是经过多年发展到年代,全球经济一体化的格局已的形成与高速发展,使得全球各国金融、经济之间的相互影响和作用表现出更加复苌什灰资谐〉募本缋┐蓬勃发展起来。极不稳定的全球金融市场格局促使金融机构不断进行金融创新,设计出各种金融衍生工具诨酢⑵谌ㄒ约案髦肿楹系来规避风险。衍生工具在现段。
华中科技大学硕士学位论文以用较少的资金来操作成倍于保证金的交易,因此具有十分强大的杠杆作用。在这种情形下,交易者拥有获取高额利润的机会,但同时面临巨大的市场风险。在市场日英国巴林银行在新加坡国际货币交易所内由于经营日经芍钙诨跻驳贾戮额亏损事件,年潞月,日本大和银行纽约分部和日本住友商事公司也分别因经营衍生金融产品发生巨额损失。除此之外,还有大量类似的事件不断我国的金融市场的起步和发展虽然相对较晚,但是自从年改革开放以来,过程中开始发挥重要的作用,同时随着全国经济、金融开始从封闭型转向开放型迈进,经济、金融溶入全球一体化的程度越来越高。特别是在从年代开始的将近年的时间里,全国金融市场发生了翻天覆地的巨大变化。年代初期上海和深圳两经济的发展。此外,同业拆借市场、债券回购市场、票据贴现市场以及债券和外汇市场等重要的金融交易场所也纷纷被批准成立,使得我国的金融市场初具整体规模。金融市场的形成和发展对我国市场经济的前进和深化起到了不可言喻的重要作用。但值得一提的是,在金融市场高速发展的同时,国内金融业内也曾经一度出现过风险意识淡薄、忽视风险管理的不良状况。由于没有对金融风险管理和监控加以充分重视和缺乏管理经验两方面的原因,国内部分金融机构也发生过类似的巨额亏正常经营,损害了许多投资者的利益,而且也扰乱了全国金融市场运作的正常秩序。这些都引