文档介绍：後旦大学硕士学位论文我国上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究专姓系:管理学院业:数量经济学名:许芳指导教师:芮明杰教授完成日期:年院学校代码:学号:
免国有股减持的底部价值陷阱。如果减持,可以考虑使用休克疗法—一次性退要摘重要手段之一是将符合条件的国有大中型企业尤其是优势企业推向资本市场,通实施股权多元化是我国产权制度改革和所有权结构调整的重要内容之一。其过上市吸引和组织更多的社会资本,利用市场机制的作用,规范上市公司的治理结构。那么,如何推进股权结构多元化改革扇ǘ嘣;芊窀纳乒局卫砘疲提高公司绩效J裁匆<醭止泄股权多元化的过程中是不是应当防止出现非国有股东股权的集中庑┒际怯泄毓扇ń峁埂⒐局卫砗凸炯ㄐУ奈题。本文尝试通过对我国沪、深两市上市公司晔莸氖抵し治觯出上述问题的答案,为我国产权制度改革提供理论依据与经验依据。上市公司的股权结构与公司绩效之间的关系是本文的研究重点。文中把我国上市公司股权结构分为股权集中度和股权构成,再把股权构成细分为股权控制类型和股权结构类别,通过对疑鲜泄竟鲅镜钠桨迨惺抵し治觯槟沙龈鞴扇ń峁贡淞亢途<ㄐП淞恐涞墓叵怠研究发现:锌毓苫虿喂善笠档淖茏什找媛实陀谙嘤Φ姆ㄈ丝毓和非国有参股公司,为国有股减持提供了理论与经验依据。夜沙止杀壤与公司绩效之间的关系是一条左低右高、先降后升的颓撸虼耍泄减持不应采取渐进方式,尤其是当国有股是公司控股股东时更是如此。要力求避出企业。扇ḿ卸扔牍炯ㄐС收喙毓叵怠R虼耍诠扇ǘ嘣;母锏过程当中要注意保持适当的股权集中度。控股股东的存在对公司治理及公司绩效是有积极意义的。关键字:股权结构公司绩效公司治理股权集中度股权构成中图分类号:.我国上市公司股权结构与公司缋效关系的实证研究
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第一章引研究背景与选题意义言我国的市场经济改革走的是市场化的道路,即认为如果能够建立运作良好的产品市场、要素市场和公司控制权市场,即使不对所有权进行实质性的变革,国有企业的效率也会大为改善。然而在这种渐进式改革的过程中,也出现了很多问题:为了不动摇公有制的主导地位,我国在股权结构上引入了以国有股为控股地位的,包含法人股和社会流通股等多形式的股权制度,其中国有股处于绝对控股地位,、法人股和社会流通股以股权主体来分割市场并享有不同流通状况目前已经成为推动我国市场与国际接轨的主要障碍。其缺陷主要表现在以下两个方面:⒘魍ü捎敕橇魍ü刹⒋妫贾峦刹煌ǎ魍ü晒啥ǖ娜ㄒ娌煌程度受到非流通股股东的侵害。以国家股为主导的上市公司内部人控制严重,上市公司代理成本上升,侵蚀中小股东的权益。⒐泄杀壤撸薹ㄓ行У厥凳┱蠓挚S牍咎逯频淖1洹9有股东习惯于用政府的行政命令来代替股东的权力,国有股东的权力甚至可以超越《公司法》,这严重地影响了其他股东的利益。由于国有股、法人股占上市公司总股本比重较大,且不能上市流通,因此占总股本比重较小的流通股在二级市场上的买卖很难形成公司控制权的转移。在此背景下,为了进一步推进国企改革,中共十五届四中全会通过的《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》指出:“选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股上市公司,在不影响国家控股的前提下,适当减持部分国有股。股权多元化有利于形成规范的公司法人治理结构,除极少数必须由国家垄断经营的企业外,要积极发展多元投资主体的公司”。实施股权多元化的重要手段之一是将符合条件的国有大中型企业尤其是优势企业推向资本市场,通过上市吸引和组织更多的社会资本,利用市场机制的作用,规范上市公司的治理结构。至此产权制度改革和所有权结构的调整开始涉及如下理论问题:如何推进股权结构多元化改革扇ǘ嘣;芊窀纳乒局卫砘制,提高公司绩效J裁匆<醭止泄公司化为什么不能解决国有企业的根本问题扇ǘ嘣;墓讨惺遣皇怯Φ狈乐钩鱿址枪泄啥ü扇ǖ集中庑┒际怯泄毓扇ń峁埂⒐局卫砗凸炯ㄐУ奈侍猓舱潜疚牡我国上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究
研究内容与研究框架研究方法与技术路线上市公司的股权结构与公司绩效之间的关系是本文的研究重点,因此,探讨的问题。本文尝试通过对我国沪、深两市上市公司晔莸氖抵し析,给出上述问题的答案,为我国产权制度改革提供理论依据与经验依据。一、,再把股权构成细分为股权控制类型和股权类别,通过对—年度我板数据惺抵し治觯槟沙龈鞴扇ń峁贡淞亢途<效变量之间的关系。二、研究框架论文结构安排如下:第一章,引言。分析了本文的研究背景与选题意义,研究内容与研究框架、研究方法和技术路线,最后概括总结了本文得出的结论及可能的创新之处,提出不足之处和有待深入研究