文档介绍：例矽伎鱢节贸易声学硕士学位论文基于猄模型的可转债定价实证研究培养单位:金融学院专业名称:金融学研究方向:金融工程者:黄钰茜指导教师:刘立新教授作论文日期:二。一一年四月学校代码:
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学位论文作者签名:缘铀学位论文原创性声明阹月日本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明工。一●
导师签名:烈切砀学位论文作者签名:壤缸茜学位论文版权使用授权书牵陏月弓。本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文,或将学位论文的内容编入相关数据库供检索;保密的学位论文在解密后遵守此规定。/阺月日
摘要可转换债券虺瓶勺U作为兼具债券特性和股票期权特征的复合型金融衍生工具,目前已成为国际资本市场上重要的融资工具。与国外发达的可转债市场相比,我国的可转债市场仍处于起步阶段。可转债的推出,无疑为上市公司扩宽了融资渠道。尤其在股市和债市相对低迷的情况下,可转债的融资优势更加突出。因此加快可转债市场的发展具有重要意义。而可转债的定价研究又是研究可转债市场的核心问题,因而合理分析可转债的价值并对可转债的价格进行估计,不仅有利于投资者决策的判断、发行方可转债条款的制定,而且对可转债市场的健康发展具有重大意义。本文主要包括三大部分。首先对可转债的基本特点进行了分析,主要包括可转债的基本条款及可转债的两大特征。通过可转债的介绍有助于对可转债定价的理解,并为后文可转债的实证分析奠定了基础。第二部分是对可转债价值构成及影响因素的分析。可转债的理论价值为纯债价值与期权价值的加总。本文分别对可转债的价值构成构建了模型并分析了影响因素,最终得出可转债的价值主要受股票价格影响的结论。第三部分是对可转债的定价进行实证分析。以锡业转债为例,计算可转债的理论价值。在验证锡业转债的股票价格近似服从对数征态分布后,选取了甋P投云淦谌ḿ壑刀ḿ邸8菔抵し治龅贸鑫底U谐〖鄹癖坏仙的结论,并时市场价格’砺奂壑档钠ú罱辛朔治觯隽嗽谘芯存扼的缺陷和不足,包括模型本身存在的缺陷以及中国可转债市场发展存在的问题。此外,本文还对锡业股份价格的走势进行了情景分析来估计锡业转债价值的变动,从而验证了可转债具有分享股票收益,同时抗跌性好于股票的特征。最后结合目前我国可转债市场的现状,提出了未来我国可转债市场发展的一些建议。关键词:可转换债券,定价模型,甋定价模型