文档介绍：财务杠杆财政税收论文财务杠杆是指资本结构中长期负债的运用对股东收益的影响。企业的长期资本是由长期负债和股东权益组成。合理运用财务杠杆能给企业权益资本带来额外收益,由于财务杠杆受多种因素的影响,在获得财务杠杆利益的同时,也伴随着不可估量的财务风险。因此,要认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素。一、财务杠杆与财务杠杆系数在资金总额和结构既定的条件下,不论企业营业利润多少,企业需要从税前收益中支付的债务利息和优先股的股利是固定不变的。通过适当举债可使企业每股利润超过未举债的企业,这种运用负债筹资对企业每股利润产生有利影响,通常称为正财务杠杆,负债筹资对企业每股利润产生不利的影响称为负财务杠杆。财务杠杆就是对负债的利用,负债经营既可为企业带来厚利,又可使企业面临巨大的风险。负债的存在对企业的经营活动具有双重作用和影响,企业必须在效益和风险之间做出适当的权衡。企业负债过多不好,负债过少也不意味着好。若企业负债过多,会增大财务风险,可能导致企业破产倒闭;相反,若负债过少,则不能有效取得负债可能给企业带来的好处。下面的例子将有助于理解财务杠杆与财务风险之间的关系。假设甲、乙两个企业的资本总额均为100万元,营业利润均为10万元,所得税率30%,甲企业所有资本均为股东提供,普通股票为10000股,每股面值100元;乙企业长期债券40万元(利率8%),普通股票为6000股,每股面值100元,(利润率为10%)。甲、乙企业每股收益比较如下:甲、乙企业每股利润表公司项目甲企业(未用负债筹资)乙企业(运用负债筹资)营业利润100000100000利息032000税前利润**********,举债经营企业的每股收益比不举债经营企业的每股收益要高得多,出现了正财务杠杆结果。假如利息率升为12%,甲、乙两企业每股利润表如下:公司项目甲企业(未用负债筹资)乙企业(运用负债筹资)营业利润100000100000利息048000税前利润**********,进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益和财务风险、影响财务杠杆利益和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。可见,只要企业投资收益率大于负债利率,财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加,从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率,所以财务杠杆利益的实质便是企业投资收益率大于负债利率,否则就会出现给企业带来负财务杠杆的结果。负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量,财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为:财务杠杆系数=例如:本年度实现利润100000元,每股收益7元,下年度预期利润150000元,。财务杠杆系数===,当营业利润增加10%时,每股利润将增加2%。根据这个公式计算的财务杠杆系数,揭示负债比率、息税前利润以及负债利息率之间的关系,可以反映主权资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。因为债券利息和优先股的股利都是在税前支付,企业不用债务和优先股筹资时,不论利润是多少,财务杠杆系数总是等于1,每股