文档介绍：:..目录目录 1一,量化分析概念 1二,CAMP模型原理 -方差模型中的效率边界 5三,阿尔法策略实现 61,阿尔法策略概要 6四,金融时间序列模型 7、量化分析概念二,CAMP模型原理1,CAPM模型公式E(Ri)=RFR+p[E(RM)-RFR]玖Rd:风险资产i的期望收益或期望价格RFR:无风险利率(RiskFreeRate)E(Rm):市场期望收益p=Cov(i,M)/62mCov(i,M):风险资产与市场组和之间的协方差,反映单个资产与市场收益之间的联动性6m:市场纟fl合方差%•方差模型中的效率边界马苛维茨的均值■方差模型中的效率边界,也就是效率投资组合。遵循的原则是利益最大化和效用最大化。在投资者都是风险规避者的情况下,于是选择标准便是:风险相同,选择收益最大的资产;收益相等,选择风险最小的资产。通过马氏理论做投资组合,投资者可以选取最佳投资组合来现实风险分散化,以最人化收益或最小化风险。资产之间的相关性越小,越容易构建投资组合。两资产Z间的相关性使用相关系数Pij来表示|pij=Cov(i,j)/(6Qj)],"SpijSl,即介于完全相关与完全不相关Z间。马苛维茨资产组合效率边界图如下图1所示:,边图为直线AB。・1时,・l<Pij<l时,边图为弧线ACB,见图中实线部分。,风险最低点为A点。,这与风险厌恶者的效用无差异曲线正好相反,,但经济学家托宾(JamesTobin)在1958年发表的文章"投资组合原理"(Thetheoryofportfolioselection)和"风险条件下的流动性偏好模型"(LiquidityPreferenceasBehaviorTowardRisk)屮,将马苛维茨的风险组合屮加于无风险资产,这就将马苛维茨资产组合曲线转变成了直线。公式推导:设定风险资产在投资组合中的权重为Wi;则无风险资产的权重为1-W1OE(Rp)=(l-Wj)RFR+WRi62p=(1-Wi)26f2+Wi26i2+2(1-Wi)WiCov(f,i)因为是无风险资产,所以6尸0;Cov(f,i)=0o所以:6p=Wi6i或Wj=6p/6i由⑴秋2)冇:E(RP)=RFR+[(&・RFR)©]6p所以从(3)试中,可以看出,加入无风险资产后,系,且直线斜率为(Ri・RFR)/®。(1)(2)(3)组仑期望收益与组合方羌之间成呈线性关E(R?)4图2•风险资产与无风险资产组合心从图2中可以看出,当引入无风险资产后,新的投资组合效率边界就变成了射线CT;在该直线上的T点,投资者将资金全部用于购买风险资产,而在T点左下方,即线段CT上,投资者一部分资金用于购买无风险资产(或将该部分资金以无风险利率借出给别人使用),另—•部分资金用于购买风险