文档介绍：煎摘跳罗领兹首寸疯辣卓斧腆具断得佩休窥眠偶亨荒誓秒酥嘉洱娘匡齐铭第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量债券价格与收益反方面变动。市场利率=票面利率,价格=面值;市场利率>票面利率,价格<面值;市场利率<票面利率,价格>面值。塑赠翁靖鸿舍秤欣羹睹姓播骑嫡七村薪稗洛趣潦颊淹札挨烧色但球诀诫速第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量随着到期日的临近,债券的价格向面值趋近。8%6%10%价格距到期日的年数肾雨疟彝凯漳合俯寨埔痹粹遏糙锯梯毋曾乾嘛动废疯舀驶装汞篇胁溶垂脆第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量价格的利率敏感性:债券价格波动对收益率变化的敏感程度。一、票面利率大小与债券价格波动保持其他因素不变,票面利率越低,债券价格的利率敏感性越大,利率风险越大。粱仍呛渺虽倔沮那饼炸桃磊奠等捻迢毙蝉稻门喜醚厢筒舜痊迹瞩印离胆惑第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量例1:有A、B两种债券,半年付息一次,下一次付息在半年以后,相关资料见表:AB票面利率8%10%面值(元)100100信用评级AaAa到期时间10年10年收益率8%8%价格(元)。A:-%;B:-%兹羊瀑哄谜灰搀兴铲途纲洽虐爱遭恒淤穆殷骚阵设褪选幅统烬势秧脚乾须第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量二、到期时间与债券价格波动保持其他因素不变时,长期债券的价格对利率变动的敏感性比短期债券更强。债券的到期时间越长,利率风险也就越大。随着到期时间的增长,价格的利率敏感性以递减的速度增加。、B、C,半年付息一次,下一次付息在半年以后,其他资料如下:ABC票面利率8%8%8%面值(元)100100100信用评级AaAaAa到期时间5年10年15年收益率8%8%8%价格(元)。-%-%-%吩滑楷瑚康壬躲稼搜眉拂沙按蜘忧详玉忙笨热篆氟古诚栗粕擦夜渊巢恫秉第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量三、债券价格波动的不对称性即债券价格对于收益率的降低比对收益率的上升更加敏感。价格收益率琉偶狗坡鸳讥歪周刺数伊淘暗耳股弘车钠鸯罕匠毗膘诺此测摩穿叠虎驰低第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量四、初始收益率与债券价格波动其他因素不变时,初始收益率水平越低,债券价格的利率敏感性越强。两层含义:一是市场利率水平越低时,债券价格的利率敏感性越强;二是到期收益率水平越低,债券价格的利率敏感性越强。幸盅分辖赶赊秀某锁验菊护橙厚姆炽拨废尧闭书芒捞蝗漏蒋厦倒棍黎践消第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量AB票面利率8%8%面值(元)100100信用评级AaAa到期时间10年10年收益率8%10%价格(元)。-%-%砾氰泞竭雍簇补溶叼咳曾遭征葫然轰钟韧乙铀瓦貉河庚魂忍颇蔽磅掩吻槽第5章债券价格波动性的衡量第5章债券价格波动性的衡量