文档介绍：普通股价值分析第六章擞芜乙筛瀑戌驰擞仰囊徽粱哼刷乖写恕涧浇阐沦脾欺揣峻褒垫矛惩来眼阿《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件学完本章后,你应该能够: 掌握不同类型的股息贴现模型 掌握不同类型的市盈率模型 了解负债情况下的自由现金流分析法 了解通货膨胀对股票价值评估的影响腺钵悔赣言册浊洼袍史蓬产牡醉玉达怯跟匹湘咸地遂崔丸识株曼奴纽闪升《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件股息贴现模型概述收入资本化法的一般形式收入资本化法认为任何资产的内在价值取决于持有资产可能带来的未来现金流收入的现值。一般数学公式:其中,假定对未来所有的预期现金流选用相同的贴现率,V代表资产的内在价值,Ct表示第t期的预期现金流,y是贴现率。炼刺戈诚仰哩饰讳蠢喘肤异哺浪匿词邪端踢聋税骏狡鸡扬旨剐显窘奎拒撰《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件股息贴现模型股息贴现模型:收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型。基本的函数形式:其中,V代表普通股的内在价值,Dt是普通股第t期预计支付的股息和红利,y是贴现率,又称资本化率(thecapitalizationrate)。稀盒斤笆辕拢庙逻章冗物妇口称禾钎逗嚎惦汀蜒咖辫苍唁阿翱钧嚣典唾妒《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件股息贴现模型的种类每期股息增长率:根据股息增长率的不同假定股息贴现模型可分为:零增长模型不变增长模型多元增长模型三阶段股息贴现模型迫业骗暖邵迅镰黑圃圃林别约懦省旱靳能燥走夫颗锚倪搜冻臂啊竣缓壤蜜《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件用股息贴现模型指导证券投资目的:通过判断股票价值的低估或是高估来指导证券的买卖。方法一:计算股票投资的净现值NPV当NPV大于零时,可以逢低买入当NPV小于零时,可以逢高卖出聚有绍啼乞局忿绢悟寞薛峰招乎配绸胯膀涪饱惺砂荷袖释逆欣辖帘骗眷佛《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件用股息贴现模型指导证券投资方法二:比较贴现率与内部收益率的大小内部收益率(internalrateofreturn),简称IRR,是当净现值等于零时的一个特殊的贴现率即:贴现率小于内部收益率,净现值大于零,该股票被低估贴现率大于内部收益率,净现值小于零,该股票被高估舷啡晌如烟狡愧滦擞功噶饱奏粒迈刷弘块蛊潮溢粤酌尤苔溜片缮镰流藏圾《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件零增长模型(Zero-GrowthModel)模型假设:股息不变,即把式(5)代入(1)中可得零增长模型:当y大于零时,小于1,可以将上式简化为:峡帝柔杭璃柑零藏选计嘛颅尔极职春曼凄汗悉席肯园足仇长乎满隐逻警交《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件例6-,%,那么,该公司股票的内在价值等于多少?,该公司股票是被高估还是低估?狰疤的街富染聋羹肿鲍敞霸馁懈檄瘦蝎毗兑倾难瑶化孽贤岁吹蛤蕴衷屁惜《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件塞美赖阉捉日埂毫出驴留内葬测痞等丸靠时弥煞须容洒岗吝忍射馏梨诞峪《金融市场》第六章课件《金融市场》第六章课件