上市公司资本结构上市公司论文_0.doc

文档介绍：上市公司资本结构上市公司论文本文在分析上市公司资本结构现状的基础上,对形成原因进行分析,进而给出改善我国上市公司资本结构的几点建议。一、我国上市公司资本结构的现状(一)融资结构不合理从现有融资环境来看,我国上市公司长期资本来源有利润留存、长期负债以及股权融资三种渠道。通过对历年上市公司的财务报告分析,可以得出上市公司内部融资比例甚少,而外部融资的比重占绝对优势。其中股权融资比重平均达到55%-60%,内部筹资所占比重平均不超过5%,与发达国家上市公司主要依赖内部资金(约占资金来源的50%-97%),其次是负债(约占11%-57%),最后才是发行的新股(%-9%)的融资顺序截然不同。(二)未流通股在上市公司总股中所占比重大未流通股在上市公司总股中所占比重大,其中国有股所占比重占绝对优势。截至2005年底,我国内地上市的上市公司共计1381家,,,%;,%,其中,未流通股中的国有股尤其占有绝对优势,平均占到40%左右。(三)资产负债率水平偏低2000-%,%,%,%,%%,%。低于全国企业的平均资产负债率60%。(四)流动负债水平偏高上市公司流动负债占负债总额的比重高达75%以上,约比全国企业高出10个百分点。一般而言,短期负债占总负债一半的水平较为合理,若比率偏高,会增加上市公司的信用风险和流动性风险。二、我国上市公司资本结构不合理的成因我国资本结构不合理,究其根源,与我国的实际情况是分不开的,笔者认为一是由于上市公司外部宏观融资环境的不健全,二是由于上市公司自身因素的缺陷。(一)外部宏观融资环境不健全。,股权制度不完善。目前我国的股票市场还是处于不断的发展和完善中,股权约束机制和外部监管机制还没有完全建立起来。。上市公司债券融资的主要渠道就是通过银行间接融资,但由于银行机构活动的成本和效率对资金的配置效率的影响,所以间接融资对企业的配置有效性不能给予保障。(二)。过度负债会增加公司的财务危机成本和代理成本,直接威胁到经理人的利益。。我国上市公司整体经营业绩不好,导致相当多的上市公司在选择筹资管道上,选择范围比较狭窄。三、优化我国上市公司资本结构的建议综上所述,由于多种原因共同作用使得我国上市公司资本结构是不尽合理的。因此,应从以下几方面入手,积极构建上市公司最优资本结构。(一),主要表现为国有股和法人股不能流通,不能体现同股同价、同股同权、同股同酬,割裂分散的股票市场上股票的价格不能反映企业的价值。,因此,上市公司应积极利用债务融资的公司治理效应,提高债务融资的比例。针对我国企业债券发展中存在的问题,应采取以下一些措施促进企业债券市场大发展:(1)改善对企业债券市场的宏观管理,减少行政干预。(2)大力发展企业债券流通市场。(3)