文档介绍：本文为广东省自然科学基金项目(06029809的阶段性成果【摘要】企业经营活动要对企业财务产生影响,这并不意味着财务总是滞后和被动。财务与企业经营战略融合能够取得长远的效果。以沃尔玛经营战略为线索,探讨其中包含的财务问题或许只是一种尝试。本文拟从财务角度对沃尔玛的经营战略进行剖析,并提出相应的支持企业战略经营的理财理念、途径和方法。一、引言沃尔玛在我国的扩张能力引人注目,已成为零售业学习的样板和研究的样本。从经营战略来看,沃尔玛“天天平价,始终如一”。它的低价销售不只是一种商品,而是所有商品;不只是一时的,而是常年的;不只是一地的,而是所有地区的(肖怡2001。从信息化资源来看,沃尔玛的成功是建立在信息技术整合资源优势,信息技术战略与零售的整合基础上的(詹正茂2003。从现场营销来看,沃尔玛重视争取理性顾客,要让顾客在熟悉的地方方便地找到商品,体现在商品的选择和每日低价的贯彻上(郭佳信2005。从人力资源管理来看,沃尔玛的组织结构是一个倒三角形,位于最上层的不是公司老总而是公司员工,管理者和员工是一种服务和被服务的关系,体现了山姆的管理理念。管理者是如何对待员工的,员工就是如何对待顾客的。员工在沃尔玛受到的重视程度是一般企业不能比拟的(董进才2004。这些分析和研究是有益的,对改善和提高我国零售企业从财务角度看沃尔玛的经营战略五邑大学管理学院容少华五邑大学管理学院中南财经政法大学费明胜财会经纬财务与经营变现的困难与市场的不完善。其中最为重要的是三个因素:未来现金流量的期望值、未来现金流量的期望风险和货币的时间价值。未来现金流量现值的计算基本公式如下:PV=∑[CFn×(1-r]/(1+in变量说明:PV———未来现金流量现值n:(1、2、3—————.CFn———第n年的现金流量r———现金流量的风险调整系数i———第n年的无风险利率据此可见,各年现金流量数值与各年贴现率(现金流量的风险调整系数的数值是确定未来现金流量现值的基础。我国在《企业会计准则第8号———资产减值》中对未来现金流量数值确定时提倡使用期望现金流量法。期望现金流量法的优点在于它把计量的重心直接放在了对现金流量的分析和计量时所采用的各种假设上,它考虑了所有可能的现金流量的期望值而不是只寻找一个最可能的现金流量。例如,一项现金流量有100元、200元和300元等三种可能,其概率分别是10%、60%和30%,那么期望值则为220元。同样道理,这种方法还可用于现金流量的时点具有不确定性的场合。问题的关键在于:如何确定现金流量的风险调整系数以及资产的一种甚至是几种现金流量数值,还有各种现金流量数值出现的可能性。(1资产定价模型:即资产按风险调整的贴现率,表示为:r=RF+βj×(Km-RF变量说明:r———现金流量的风险调整系数RF———无风险利率(一般以国家公债利率表示βj———j资产的不可分散风险的β系数Km———所有资产的平均贴现率(2风险等级法:是对影响投资项目风险的各因素进行评分,根据评分来确定风险等级,并根据风险等级来调整贴现率的一种方法。此法过去一直沿用,目前有被淘汰的趋势。(3风险报酬率模型:资产按风险调整的贴现率,表示为:r=RF+biVir———现金流量的风险调整系数RF———无风险利率(一般以国家公债利率表示bi———资产i的风险报酬系数Vi——————确定当量法。它是把不确定的各年现金流量,按着一定的系数(即期望现金流量法下的概率折算为大约相当于确定的现金流量的数量。采用不同的系数就可以得到资产的一种甚至是几种现金流量数值,为使用期望现金流量法提供了数据来源。在确定当量系数(用d表示时:若现金流量确定,则d=。若现金流量存在风险很小,>d≥。若现金流量风险一般,>d≥。若现金流量存在风险很大,>d≥0。操作人员在计算当量系数时有敢于和不敢于冒险的可能,为了减少主观上的选择权可以将当量系数转化为标准离差率。(见表1(三设定适合我国国情的未来现金流量现值估值模型。确定单项资产或资产组的未来现金流量现值工作量大,可靠性差,企业会计人员操作不方便。估值模型设计时,其所涉及的主要因素有预付率、预计信用损失率、利率或折现率。(四成立专门确定、验证公允价值的资产评估机构。公允价值具有唯一性倾向,但即便公允价值的最佳确定场所———产品活跃市场也很难形成唯一的价格。由此,可以成立专门确定公允价值的资产评估机构,一方面定期向社会公布活跃市场上产品的价格;另一方面收集不活跃市场中的产品交易信息,形成公允价值计量的社会支持。结束语资产减值会计最明显的优势在于提供的财务信息具有高度的相关性。只有公允价值计量属性不断地发展、完善,