文档介绍：第一部分衍生金融工具概述衍生金融工具:是指其价值依赖于基本金融工具(标的资产,underlying)的金融工具。衍生金融工具的特点:以合约为基础,收益具有较高的不确定性,高杠杆性,产品设计的高度灵活性场外市场:是交易所交易市场的重要替代。做市商制度(双向报价),由电话和计算机联系在一起,合约不受交易所限制,信用风险较大,市场规模较大。远期合约:在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约同意在将来某一时刻以某一约定价格买入资产的一方称为多头(longposition),卖出资产的一方称为空头(shortposition)期货合约是在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的标准化合约,与远期合约的不同主要体现在:1、交易所交易2、标准化合约3、保证金交易平仓:进入一个与初始交易相反的头寸期权合约是一种赋予合约的买方在未来某一日期,以一定的价格买入或卖出一定相关工具或资产的权利,而不是义务的合约。而买方获得这种权利的代价是向卖方支付一定的期权费。对冲者:利用远期、期货、期权合约来减少自身面临的由于市场变化而产生的风险。例假设你拥有5,000股每股价值$25的股票,如何运用看跌期权来确保你的股票价值在未来的四个月中不会受到股价下跌的影响。答:通过购买5,000份价格为$25,期限为4个月的看跌期权来保值。投机者对资产的上涨或者下跌进行赌注,不对风险暴露进行补偿。例一个投机者认为今后2个月英镑对美元会升值,他在即期市场买入250000英镑,希望在今后以更高的价格卖出这些英镑。套利者同时进入两种或者更多的交易来锁定无风险盈利。例考虑在纽约交易所和伦敦股票交易所均有交易的某股票,假定在纽约的价格为200美元,在伦敦的价格为100英镑,,则套利者可以在纽约买入股票并在伦敦将股票卖出,获得无风险盈利300美元第二部分期货工具期货合约条款的规定(一)标的资产1、商品2、金融资产(二)期货合约的规模:每一份合约中交割标的资产的数量(三)期货交割的安排(仓库收据与电子汇款)(四)交割月份(五)价格和头寸限制。价格限制:价格每日上涨或下跌的最大幅度头寸限制:投机者可持有的最大合约数量投资者在开仓交易时必须存入的资金量被称为初始保证金投资者有权提走保证金账户中超过初始保证金的那一部分资金,但保证金帐户中的资金不能低于交易所规定的维持保证金水平,如果低于这个水平,投资者会收到保证金催(margincall)通知。现实中完美的对冲很难实现:需要对冲价格风险的资产与期货合约的标的资产并不完全一致,对冲者可能并不确定资产买入及卖出的时间,对冲者可能需要在期货到期月之前将期货进行平仓,这些问题会来带基差风险(Basicrisk)。基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约对应标的资产的期货价格。交叉对冲:用于对冲的期货的标的资产不同于被对冲的资产对冲比例:持有期货合约的头寸与资产风险暴露数量大小的比率远期价格与期货价格之间的关系:交易无风险、利率恒定的前提下,期货价格与远期价格相等。当利率与期货价格正相关时,期货合约将比远期合约更有吸引力,期货价格大于远期价格;当利率与期货价格负相关时,远期合约更为有利,远期价格大于期货价格风险对于远期、期货价格的影响不太明确。第三部分互换工具互换是指交易双方达成的在将来交换现金流的合约,在合约中,双方约定