文档介绍：摘要从会计学上说,负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。负债经营是企业通过合法途径,有偿利用外来资金进行生产、经营、管理等以获取利润的活动,其目的是为扩大企业规模,促进企业的进一步发展,而不仅仅只是为了企业的生存。合理的筹资,是企业造血理财的主要功能,是企业维持正常运转的前提条件,是现代财务管理的重要内容。关键字:负债经营、合理筹资、财务管理负债经营负债在企业经营中是一项不可缺少的重要的资金来源,任何企业在经营过程中都会或多或少地借助负债的力量。但是负债经营有利有弊,运用得好,能使企业迅速筹集所需资金,降低经营成本,减少税负支出,获得利益;如果运用得不好,则会给企业带来经营的灾难。阿基米德曾说过:“给我一个支点,我能撬起整个地球。”所谓的财务杠杆效应也与此类似,只不过财务杠杆的支点是负债。如果负债得当的话,由此产生的普通股每股收益变动率会远远大于息税前利润变动率。就像阿基米德只用一只胳膊的力量,就可以撬起整个地球的道理一样。根据这个看来,只有利润率足够大,则企业的负债越多,运用自有资金就越少,那么财务杠杆效应的空间也就越大。可是,人人都知道,支点放置的位置直接关系到是被地球撬起还是撬起地球。同样,负债的多少也关系到是赚得盆满钵满还是赔得一塌糊涂。公司之所以具有价值,是因为它能够持续地为股东创造利润并提供投资回报。因此,股东投资价值的大小关键也1就取决于单位投资额所可能提供的投资回报的大小。利润是公司得以建立并努力追求的目标,公司在没有负债的情况下,股东的权益报酬率(股东所投资的每一块钱所得到的回报)与公司的资产报酬率(公司每投入一块钱所产生的利润)是一致的。但是,如果我们观察现实中的公司运作却发现,几乎很少的公司这两个指标是完全相同的。例如,我们观察2007年微软、沃尔玛、IBM和通用汽车的年度报告便可发现:它们的资产报酬率分别是22%、8%、9%和3%,但它们的权益报酬率却分别是44%、20%、33%和18%。很显然,这些公司提供给股东的回报要远高于它们各自的资产回报率。而究其原因就在于,这些公司充分地利用了财务杠杆的放大效应。微软的资产报酬率是最高的(22%),微软负债对权益报酬率的放大作用几乎是一倍(45%),而通用电器的资产报酬率最低(3%),通用电器负债对权益报酬率的放大作用几乎是6倍(18%),如果我们再进一步观察这4家公司的资产负债率水平,便不难看出,财务杠杆对公司权益报酬率的放大作用了。从下图中可以看出,微软的资产负债率为50%,而通用电器的资产率则超过了80%。一、我们为什么要借债?公司在生产运营过程中会产生各种各样的负债。最常见的负债形式是应付供应商货款、应付工资、应付税金及其他往来活动中的各种欠款。这些欠款在一般情形下都是公司在正常生产经营过程中,无偿占用了其他公司或个人的资源,这无形中就放大了股东投入公司的资本。这部分被占用的资本所产生的利润归属于公司股东报酬,由于权益报酬率=利润/权益,那么这些负债显然增加了利润而对权益没有影响,从而提高了股东的回报率。在这个意义上,公司无偿占用的款项越多,股东报酬率也就会越高。当然,公司在占用其他公司或个人的款项时,你的下游客户也会无偿占用你的资金,即你欠着别人的钱,别人也欠着你的钱。只有当你欠别人的钱超过别人欠你的钱时,才会在无形中提高公司的权益报酬率。戴尔