文档介绍：第六讲公司财务分析一、公司财务比率分析?1、短期偿债能力指标?2、长期偿债能力指标?3、经营效率分析指标?4、盈利能力分析指标?5、投资收益分析指标?资产负债表?利润及利润分配表?现金流量表二、公司筹资成本?1、债权性融资?债券借款贷款?2、权益性融资?普通股优先股留存收益?3、综合性融资?可转换债券权证(一)债权性资本成本率的测算Kl=Il*(1-T)L*(1-Fl)Il:长期借款年利息额L:借款本金Fl:借款手续费率例:某公司向银行取得200万元、5年期借款,年利率10%,每年付息一次,到期一次还本,%,所得税率33%。※若不考虑借款手续费,则:资金成本率=10% ?(1-33%)=%※若考虑借款手续费,则:%%%331%10200??????)万()(万资金成本率例:某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券,发行总额250万元,票面年利率10%,每年支付一次利息,发行费用占发行总额的4%,公司所得税率33%。则:%%4125033%-1%10200??????)(万)(万资金成本率(二)权益性资本成本率的测算普通股投资者要求的必要报酬率1、现金流贴现模型2、CAPM模型)RR(RKfmfc????例:某公司发行面额为1元的普通股1000万股,每股发行价格5元,筹资费用为全部发行筹资额的5%,。以后每年递增4%。则普通股资金成本率为:(给出筹资费用则运用公式计算时要扣除)若为优先股%%4%???????)(万万资金成本率筹资费率)(优先股筹资额年股利额资金成本率???1留用利润资本成本率的测算:?从表面看,留存收益属于公司股东,使用这部分资金好象不需要任何代价,但实际上股东愿意将其留在企业而不投资别处,是要求与普通股同样的报酬,因此,一般可将留存利润视同为普通股东对企业的再投资,并参照普通股的方法计算它的资金成本,只是不考虑筹资费用。计算公式同普通股资本成本率。?例:某企业本年留存利润120万元,上年股利率为12%,以后每年递增3%,则本年留存利润成本为:%%3120%)31%(12120?????万万资金成本率?(三)综合资本成本?加权平均资本成本()?Weighted Average Cost of Capital,是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数,对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。