文档介绍：成都理工大学硕士学位论文国有企业并购绩效与政府干预并购的动因研究梁晓路学校代码:指导教师姓名及职称程宏伟淌月分类号学号:企业管理年月
独创性声明学位论文作者签名:粱晚路学位论文版权使用授权书勘“年耡哲日盛都理王太堂本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的人员对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。
国有企业并购绩效与政府干预并购的动因研究摘要作者简介:梁晓路,男,年律Υ映啥祭砉ご笱С毯晡敖淌冢年卤弦涤诔啥祭砉ご笱笠倒芾碜ㄒ担竦霉芾硌妒垦弧为打造具有国际竞争力的企业,年底,国资委提出削减中央企业数量,到年做不到行业前三名的中央企业将被国资委强制重组。中央企业为了不丧失其独立地位,纷纷以快捷的并购方式开始了疯狂的扩张。在中央企业疾风骤雨般的并购浪潮中,大量地方国有企业被中央企业收入囊中,地方政府也显示出极强的意愿拉拢中央企业到当地展开收购重组。本文研究的目的在于分析和解释地方政府为什么有如此强烈的愿望将地方国有企业奉献给中央企业。地方国有企业是地方经济的重要组成部分,为地方财政提供有力的税收保障,必然也成为地方政府手中的宝贝。同时,由于我国地方官员的考核晋升制度特点,使官员更加关注地区⒕鸵德省⑺笆盏戎副辍G现阶段,国有经济在大部分地区仍然在地区经济中占据绝对重要地位,办好国有企业,发展好国有经济,对地区经济发展起到至关重要的作用,也关乎地方官员的晋升之路。但是,为什么地方政府要把掌中宝让给中央企业呢且蛭U庑┢业出现经营困难,地方政府无力经营,还是另有原因为解答这一问题,本文从政府干预及并购相关理论入手,分析政府干预并购的一般动因,并结合我国转型期的经济社会特点,分析我国政府干预并购的特殊原因。利用财务绩效评价模型分析并购对企业产生的影响,同时分析并购对地方政府收益产生的影响,总结被中央企业收购的地方国有企业及当地政府的一般特点和共性,在此基础上,结合政府干预指标、市场化程度指标以及企业财务指标等构建实证模型,分析影响地方政府干预地方国有企业并入中央企业的因素,用以分析地方政府愿意将地方国有企业控制权转移给中央企业的强烈动机。围绕这一研究需要,本文研究的基本内容和逻辑顺序安排如下:第一部分为引言,分析本文研究的背景,提出研究问题,界定相关基本概念,阐明本文研究的主要内容和逻辑结构,以及本文可能的贡献。第二部分为文献综述,分析政府干预与企业并购的一般理论文献,综述的过程从政府及政府职能分析的角度出发,逐步归纳分析政府干预的相关理论,从并购动因、行为以及绩效等方面着重分析经典并购理论:详细分析政府干预并购的原因及影响,通过分析政府干预在企业并购中的表现形式,总结政府干预企业并
购的一般普适性动机。第三部分为制度背景分析,综述转型期中国政府干预企业并购的特殊制度背景,分析我国政府干预企业并购的阶段性变化,以及政府及企业利益相关者促进并购活动产生的特别动因。第四部分为并购绩效分析,详述本文选取并购样本的原则和方法,利用基于财务数据的综合得分评价模型分析并购发生后目标公司的绩效变化,用以观察并购对地方企业的的影响。第五部分为并购动因的实证分析,从地方政府特征、企业治理结构和财务能力三方面构建回归模型,实证分析影响并购的政府及企业因素,以此分析检验政府干预企业并购的动机。第六部分为对策建议,根据研究中发现的中央企业并购地方国有企业的特点,从法制建设、产业宏观政策、国有企业并购效率和市场机制等方面提出中央企业并购地方企业的对策建议。第七部分为总结,概述性总结全文研究观点和成果,指出本文研究过程中的不足和未来可能的研究方向和方法。研究表明,目标企业的最终控制人由地方政府变为国务院国资委以后的三年内,目标企业的偿债能力和营运能力并没有明显增强,而盈利能力却持续下降,并购对改善目标公司经营及财务状况的效果有限。但从并购给地方政府的收益看,每年企业支付的各项税费和企业员工人数均显现递增趋势,企业的税收贡献从并购完成的当年就开始呈现显著的快速增长势头。中央企业并购地方国有企业以后,在稳定提供地方就业率贡献的同时,较大幅度地提高了对地方财政税收的‘贡献,显示出并购对增强地方政府收益的积极影响。研究模型实证表明:企业指标对目标企业被并购的影响较大,包括企业股权结构和财务能力等。具体表现为:胤秸普罩ё纯黾熬梅⒄顾剑不影响当地国有企业成为中央企业的并购目标。胤焦衅笠档墓泄杀壤越少,流通股比例越少,企业越容易被中央企业收购;第一大股东持股比例越大,企业越容易成为中央企业的收购对象。笠党沙ば栽胶玫墓驹娇赡鼙3侄立性,盈利能力淳蛔什找媛越差的企业越容易