文档介绍：天津大学
硕士学位论文
上市公司股利政策研究
姓名:朱莉
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:杨忠直
20030101
中文摘要关键词:股利博弈转增股本股利政策作为公司财务管理的三大政策之一,一直是经济学家研究的一个热门股利政策的概念。二,应用P投晕夜鲜泄臼欠穹峙湎纸鸸衫约胺峙涠少股利进行实证研究,得出与嗨频慕崧郏垂竟衫Ц端街饕H【于前期股利支付额和当期盈利水平及其变化。三,严格区分现金,股票和转增股本等不同的股利分配方式,在控制相关信息干扰的基础上,对我国上市公司股利政策公布引起市场价格变化作实证研究,得出了不同于国外的研究结果,即上市公司的话题。本文在评析了西方各种公司股利理论的基础上,主要从以下三个方面进行研究:一,根据对影响公司股利政策的各因素进行分析,提出各利益主体的相互博弈决定股利政策并不是影响股价变化的主要因素。
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第一章绪论股利的基本模式及其分析利,可能是因为缩减经营规模而压缩资本数额,也可能是公司解散结束经营。票到期时再予以兑现。这种形式实际上已较少采用。下面主要是对现金股利、现金股利是指公司以当期或累计可支配收益对股东的支付,即公司向股东放现金股利称为派现或分红。这种股利分配方式可以使股东获得直接的现金收股利一般是从利润中分配的现金。如果分配的来源不是当期利润或累计的留存收益,则通常用分配取代股利一词。人们普遍认为利润的分配为股利,而资本的分配为清算股利。清算股利实质上不是一般意义上的股利分派,而是公司发还股东原投入资本的一部分或全部。公司宣布分派清算股因此,清算胜利不是对留存收益的分配,而是股东缴入资本的发还。不过,通常公司向股东的任何直接分配都被看作是股利的一部分。一般而畜,公司可采取的股利分配有五种:现金股利、财产股利、负债股利、股票股利和股票回购。财产股利是指以非现金资产支付的股利。由于非现多的情况下,公司才便于采用财产股利形式。对于股东很多的大公司来讲,分派股利时实际分发给股东的非现金资产,主要是其持有的别的公司发行的有价证券。负债股利是指以建立一项负债来支付的股利。通常以签发期票的方式建立负债。这种股利形式通常是在公司希望分派股利,但又没有现金立即予以支付的情况下采用。这样在公司分发股利时,就由公司先签发期票给股东,待期分派现金。这是海外公司最常见的股利派发方式,在我国通常称为“红利”,发益,方法简便,是股利分配的主要形式。公司通常一年发放两次常规现金股利。有时,公司会同时发放常规现金股利和特殊现金股利。发放现金股利一方面将会导致现金流出公司,降低了企业的变现能力,另一方面,减少公司了资产负债表上的现金和留存收益,降低公司的财务弹性,金资产不易分割,财产股利的分派形式受到很大限制。所以只有在股东为数不股票股利和股票回购三种形式进行分析。⑾纸鸸衫并削弱公司的短期偿债能力,从而影响企业的投资决策。但是,现金股利并不
有的基本权益之一,现金股利的支付可以满足低税负投资者及机构投资者的现金收入需要。同时稳定的现金股利政策可以减少投资者对公司未来收入的不确定性,从而降低对公司必要投资报酬率的要求,以实现公司未来资金筹集的需传递给外部投资者的可信任信号【。当公司开始支付股利衫动保拖蚬就蹲收叽ǖ萘斯竟芾碚叨怨居凶愎坏氖找嫖M蹲氏钅咳谧支持新项目投资和已运行的股利政策有足够的自信。同样道理,公司提高股利支付水平意味着公司管理者对公司将来能够保持较高的收益水平支持较高的股现金股利适用于企业现金较充足,分配股利后企业的资产流动性能达到一定的标准的,并且又有有效广泛的筹资渠道的公司。因为企业盈利并不代表企业现金充足。虽然企业盈利但完全可能同时面临现金短缺的困境,这时企业将无法采用现金股利。上市公司期末支付现金股利的主要动机或目的在于:愎啥ǖ娜ㄒ嬉G蟆F笠到迪值氖找嫦蚬啥Ц锻蹲驶乇ㄊ枪啥余索取者,管理者和股东的利益相偏离。股权结构分散的管理者就会按有利于管理者自身而不利于股东的利益对公