文档介绍：西安科技大学
硕士学位论文
股票市场对我国城镇居民消费影响的实证分析
姓名:郑志峰
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:王岚
2011
论文题目:股票市场对我国城镇居民消费影响的实证分析
专业:企业管理
硕士生:郑志峰(签名)
指导教师:王岚(签名)
摘要
随着我国股票市场的不断发展,股票市场与我国城镇居民的关系也越来越密切,
股票财富在我国城镇居民总财富的比重也越来越大,因此,研究股票市场对消费的影
响对全面认识股票市场功能、合理引导城镇居民消费、引导政府对股市的定位和调控
有重要的意义。
本文主要研究股票市场对我国城镇居民消费的影响,我国股票市场对我国城镇居
民消费到底有没有影响,影响的力度有多大。首先利用经济学中的消费理论进行分析,
得出在理论上股票市场对消费的影响是存在的,接着从行为金融学的角度考虑股票市
场对消费行为的影响,主要有行为金融学的预期理论、财富幻觉和影子财富、过度自
信、时尚与从众,随后对制约股票市场影响消费的因素进行了分析,主要有证券化率、
家庭股票财富规模、股票市场效率,然后从经济学的角度分析了股票市场影响消费的
传导机制和特征,股票市场对消费影响的传导机制主要有财富效应、流动性效应、股
市 Q 效应、替代效应、信心效应、货币政策效应等,通过以上理论分析得出股票市
场在理论上会影响到居民消费。
接着本文运用计量经济学的方法进行实证分析。主要利用 1991 年 2009 年的年度
数据运用实证的方法分析股票市场对消费的影响,主要采用的方法有单位根检验、协
整检验、误差修正模型。在对股票市场和城镇居民消费的协整分析之后又对股票市场
和我国房地产市场进行实证分析,结果表明我国股票市场和房地产市场关系密切。最
后,在牛市和熊市股票市场和消费的关系分别进行了实证检验,结果表明,在我国,
牛市和熊市对消费的影响是不对称的,牛市的影响大于熊市。
本文得出的主要结论:(1)股票市场对我国城镇居民消费有微弱影响,它们之
间存在着一个协整关系,即它们之间是有长期稳定趋势的,股市每增加一个百分点,
消费增加 个百分点,当短期波动偏离长期均衡时,将以 的调整力
度将非均衡状态拉回到均衡状态;(2)股票市场对我国的房地产市场有一定的影响,
当股票价格上涨一个百分点,房地产价格上涨 个百分点。(3)我国股
票市场对消费的影响程度在牛市和熊市是不一致的,牛市的影响程度要大于熊市,在
牛市股市每上涨一个百分点,消费增加 个百分点,而股市每下跌一个百分
点,消费将下降 个百分点。
关键词:股票市场;消费;实证检验
研究类型:应用研究
Subject : Urban Residents in China Stock Market Empirical Analysis of
Consumption
Specialty : Enterprise Management
Name : Zheng zhifeng (Signature)
Instructor: Wang lan (Signature)
ABSTRACT
With the continuous development of China's stock market, stock market and the
relationship between urban residents in China are increasingly close, the stock of wealth in
total wealth of the proportion of urban residents is also growing, therefore, study the stock
market effect on consumption of the overall Understanding of the stock market functions,
reasonable consumption of urban residents guide to guide the positioning of the
government and regulation of the stock market is significant.
This paper studies the stock market on consumption of urban residents in China,
China's stock market on con