文档介绍：云南财经大学
硕士学位论文
我国房地产业上市公司资本结构对经营绩效影响的实证研究
姓名:解晓丹
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:刘静
2011-05
中文摘要
中文摘要
研究企业的资本结构,具有重大的理论意义及实践价值。从 1958 年的 MM
理论出现开始,资本结构就成为财务领域的重点研究对象,而关于资本结构与
企业绩效关系的研究更是从未间断过。尤其近年来,在国内,上市企业的资本
结构问题开始成为研究的热点,学者们从不同角度切入,运用不同的方法、不
同的样本进行研究,得出的结果也不尽相同,至于资本结构与企业绩效之间究
竟存在怎样的关系,至今还没有统一的答案。
房地产业作为我国国民经济的重要产业具有资金投入大、投资回收期较长、
风险大等特点,近些年国家更是出台了一系列政策对其进行宏观调控,在这样
的一种形势下,研究我国房地产企业资本结构的现状及其对企业绩效的影响,
有助于寻找优化企业资本结构的方法,帮助企业调整负债结构,采用合理的方
式筹集资金,保证他的健康发展。
本文以中国房地产上市公司资本结构与企业绩效关系为研究对象,从理论
和实证两个角度分析了中国房地产上市公司资本结构对企业经营绩效的影响。
本文首先回顾了资本结构相关理论的发展轨迹,对资本结构的内涵、基本理论
以及资本结构与经营绩效关系的理论进行了总结,在吸收借鉴前人研究成果的
基础上,提出了本文关于资本结构与企业经营绩效的关系假设,在此基础上建
立回归模型,并运用 2005-2009 年的房地产上市公司的相关数据进行实证分析,
结果发现,(1)企业经营绩效与资产负债率之间存在显著的开口向下的二次曲
线关系,这表明了我国房地产上市公司确实存在着一个最佳资本结构。(2)流
动负债率偏高,但对企业绩效的影响不显著。(3)我国房地产上市公司第一大
股东持股比例与企业绩效存在显著负相关关系,前十大股东持股比例之和对公
司绩效的正面影响不显著。(4)国有控股对企业绩效的影响是负面的,在公司
治理中是低效的。我国国有控股股东是国家,但国家作为一个抽象的概念,一
般没办法直接行使权力,所以通常委托国有资产管理部门代为行使其所有权,
但在我国现行条件下,房地产上市公司治理结构中缺乏对经营者的有效约束机
制,没法很好地监督代理人。
I
中文摘要
文章最后根据实证结果,结合我国目前房地产上市公司的实际情况,提出
若干建议,以优化我国房地产上市公司的资本结构,进而提高公司绩效。
关键词:房地产;上市公司;资本结构;公司绩效
II
Abstract
Abstract
Capital structure of the enterprise is a major research topic of great theoretical
and practical 1958 the MM theory in the beginning,the capital
structure has e a focal area of financial study, The research between Capital
structure and the enterprise performance has never interrupted. Especially in recent
years, the panies capital structure problems has e the research focus.
Scholars studied from different perspectives, with different methods, different
samples,so the results are different. What is the relationship between Capital
structure and the enterprise performance,there are no unified result.
As an important industry in the national economy, the real estate industry’s
investment is big,payback period is longer and risk is great, In recent years countries
are issued a series of policy on its macroscopical