文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
中国上市公司股利分配政策的研究
姓名:王丽丽
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:王秀丽
20050501
前言
股利政策无论是对公司还是对于投资者都是十分重要的
股利政策的制定是公司财务管理的一个重要方面股利分配对于许多企
业来讲是一个主要的现金流出项目股利政策主要涉及公司对其收益进行股
利分配还是留存用于再投资如果进行股利分配分配比例是多少以何种
形式何时支付股利股利政策的目标就是达到存留与分配的平衡实现股
东财富最大化
对于投资者获取投资回报主要有股利和资本利得两种形式这二者
均与上市公司的资本运作和经营业绩相关尤其与上市公司的股利政策关系
甚大最佳的股利政策应该能够恰好在当前股利和企业未来成长之间达到
投资者所期望的平衡进而使股价至少是内在价值升至最高值使投资者
获得最高回报
各种事物都有可循的发展规律证券是从西方发展起来并引进我国的
包括企业上市发行股票股利理论等等证券市场在西方已经发展比较成熟
我们相信我国的证券市场也会象西方国家一样逐渐完善成熟本文通过比较
分析找出我国与西方国家在股利分配方面存在的差异及导致这些差异的原
因希望会对我国上市公司股利政策的理性制定有启发和借鉴作用而上市
公司股利政策的理性制定将有助于形成理性的投资环境和融资环境有助于
我国证券市场的健康发展本文就是按照这一思路来写的
本论文的完成首先要衷心感谢我的导师王秀丽教授非常细致耐心的辅
导论文的思路结构都和王老师经过多次讨论初稿完成后王老师又提
出了很多需要改进的地方和建议多次审阅这些使我受益终生另外也感
谢我家人的全力支持
提要
本论文首先介绍了西方国家的股利政策基本理论然后分析了美国的股
利分配现状和中国的股利分配现状通过对比两者之间的差异以及产生差异
的原因最后提出了完善股利政策的几点建议论文共分为五部分具体内
容如下
第一部分为股利基本理论介绍包括股利形式支付程序实践中的股
利政策以及比较流行的八种股利理论八种股利理论包括股利无关理论
理论在手之鸟理论税差理论信号理论代理成本理论客
户效应理论股权结构理论交易费用理论
第二部分分析了美国上市公司股利政策的特点如股利分配比较普遍
平均支付率较高以现金股利为主股利政策较稳定进一步分析了美国制
定股利政策的制约因素
第三部分析了我国上市公司股利分配现状并分析了不分配问题恶性
派现问题股利政策的不稳定和不连续等现状的原因
第四部分阐述了美国和中国上市公司股利分配的差异包括股利形式的
差异股利政策的稳定性和连续性差异股利分配的理性与非理性不分配
比例差异以及存在这些差异的原因分析
第五部分通过前四部分的分析阐述提出了本文作者关于如何改善我国
上市公司股利政策的四点建议一是进行股权结构改革实现股票全流通
二是完善公司治理结构三是改善融资环境四是完善有关政策法规
关键词股利政策现金股利股票股利
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ABSTACT
The thesis firstly introduces the basic dividend theories, then analyzes the
dividend conditions of listed firms in America and that in China, and find out
the differences in dividend distribution between the two countries and make an
analysis on the sakes that result in the difference. Lastly bring forward some
proposal so that perfect the dividend policy of panies in China. The
details as followed:
The first part is the basic dividend theories, including dividend form,
dividend pay order, dividend policy types in practice, and 8 main dividend
theories in the west countries. The 8 main dividend theories is: the MM theory,
bird-in the hand theory, tax dist