文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
中国货币政策的股票市场传导机制
姓名:吴庆
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:陈迅
20040410
摘要丸卡年代戳来,爨本市场豹发震辩爨币政策提高了蹙大抟懿战。资本市场憨发震改变了货币致策的传导橇铡,镬箕传导受越复杂、传导途绞更长。疆究凌本市场与货蒂政策之润静关系裁成为一个重要的课题。中国躲资本意场主要包掭黢禁市场、绩券枣场。但豳于我国的绩券市场发展比较漆器,对受藩致策款传导佟趣相对鞍弱。鼹以,本论文主要觋突货婚政策焱黢票枣场中鲍传导。我国毁桑审场是律夔羞经济体制改革的逃程逐步发晟起来的。电于建立初期改革不飘套和制度设计上斡局瑕,股票市场还存在一些深层次问题翻结构蛙矛威,制约了市场功能的有效发挥。这极大的影响到其传鼯货币政策的货币政策的股票市场传导机制是这榉一个传导过程机制:中央银行执行货币政簸操В宰什鄹裥纬沙寤鳎佣谋淞俗什包括货币南喽约鄹瘢票市场的主体鋈送蹲收摺⒒雇蹲收摺⒔鹑诨褂肫笠对资产价格变化作出反应,进一步影响到实体经济领域的消费和投资,最终影响到实体经济的产出。简言之,货币政策工具操作对金融领域的变艟产生冲击,进~步对实体经济领域的变量产生影响。因而可以将货币政策的股票市场传导机制分为两个紧密联系与甄动的环节:货币政策到股票市场的传导;货币政策通过股票市场刹实体经济的在货币政策刘股票市场的这一环节中,可以选取利率和货币供应量作为货币政策的传导变量,然后分析:利率变动对股票价格的冲击、货币供应量与股票市理论上,利率变动将对股票价格形成负向的冲击。为了莉激经济增长,中央锻行从年日至年保孕舜蜗碌鞔娲畹韭省9善笔场对此反应敏感,在莉率下谲的第一个股票交易日,股渠价格上涨。实证缩采表明利率交动对股票价格变化的解释能力较强,说明短麓肉利率下调是股票价格上涨的主要原因。这与理论预期相一致。年以来,中央镶行扩强的货币供应量以每年百分之卡死静涟度递穗,键流入股票市场资金的增长速度远高予、与酌增长速度。实峤崂醣砭股票市场的发展巴成为影嘀筵币需求的一个蓬要嚣索。特弱楚段鬃市场黠的影响与訫灿案逋艟怪笪弈幔庖馕赌韫闪壕┏∪趸醣倚枨篦锓仰熬擦动毪产生了穰大翡影稳。磐果黢票绘格廛离,弓氪罅可缁嶙薯韫鋈耄蚧嵊坝列对实体经淡壤域鹳投入;绍果中央银行扩大爨昂供应量寒满足虚褒价掺匏段缮效率。场货币需求的关系。传导。重庆大学礤士学位论文中文攮要
交易,则会引发社会信用过度膨胀,不利于经济持续健康发展。这样,央行的货币政策陷入两难的困辘。因此,央行货币供应量的扩张应傈持在一个适当的度。在货蘑政策通过股累市场传导剿实传经济的这一环节中,选取股票价格股榘市场的传导变量、消费和投资作为实体经济领域的传导变量。理论上,股票徐掇变动主要遵过财富效痤、я胱什馨ū硇V瞻枋谧什玖***选J抵结果表明股票价格变动还没育成为影响我翻居民投资与消费的藿要因素。西逝,可班这样认为:货币政策通过股票市场传导鹃第一个环节是逶畅静;传母的第二个环节受到阻碍。这一问题的产生与我国的实际情况是棚吻合的。我国股票市场在经济中的规模偏小,发展的成熟度、深度还不够,股鬃价格存在着某耪程度上的撼凿,不能作为有效酝置资源豹信号;金融市场处于分割状态,货币市场、债券市场发展相对滞后;我国经济正处于特定的转轨时期,市场经济体系连不继全,徽鼹主髂懿投资、游赞行弗受到毒主会琢壤串诸多嚣素静影魂。巍蕊与发展股票市场,提商上市公司的质量,建立完善的社会保障体制,这些措施都可激减少未来的不确定往,改善徽躐主体的预期。同时,段票市场瀚发展与成熟可以提高其传导货币政策的效率。关键遮:货币政策传导极利;艘票市场;资产价格重庆大学硕士学位论文中文摘要
.强弱琣重庆大学硕士学位论文英文摘要,甌,;,.
.甌甌;姥琣重痰大学硕士学位论文,.英文摘要。,,甀甋瑃阫畉壤。籘...籭协,,痵,
甅,重庆大学百贸士学位论文英文摘要;,:籹甌.
髀研究背景及意义擞纪年钱以褒,资本枣场豹深他发展,龙其怒炎本市场懿全球化、一体化和金融业的混合经营趋势日益强锄,资本市场作为资源配鼹、产权交易、风险管瑾和公谨蓝餐翁市场凝裁,导致金融系统熬交位,对经济灞长帮箕谴经济交虽的作用凸恩。资本市场的发展和金融创新推动了备国金融资产总量和结构的变化,并进而影响到企业与所持有的金融渔产与结构,辱致屠民的投资行为、储蓄行为和消费行为发生变化。因此,美联储主寒嚣指出,在荻时期美鼹货币政策面俚男绿粽浇饕@醋杂谧时臼谐涟罄瀣本豢场熬深纯与发展,货币与英=鹑谧什慕缵窕颇F冢醣夜应量与实体经济变量失去稳定的联系,这种制度性的变革对货币政策提出了一系以稳定币值作为货币政策的最终目标爨到挑娥】。原有的货币政策立足予保持币值的稳定,多将商晶和服务的一般价格水平作为目标。但随着证