文档介绍：第七章第七章证券投资基本分析证券投资基本分析??第一节第一节宏观经济分析宏观经济分析??第二节第二节行业分析行业分析??第三节第三节企业经营与财务分析企业经营与财务分析返回首页返回首页第一节宏观经济分析一、经济周期 经济从来不是单向性地运动,而是在波动性的经济周期中运行。经验表明,在影响证券价格变动的市场因素中,经济周期的变动是最重要的因素之一。证券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和复苏四个周期,在不同的时期,证券市场价格波动会表现为不同的特征。 在经济繁荣时期,投资会迅速增长,生产持续上升,企业经营情况良好,利润丰厚,整个社会失业率猛降,经济环境较好,人们对经济前景充满信心,这时投资者争相购买证券,证券行业看好。当经济繁荣到一定程度后,经济便进入危机阶段。??在经济危机时期,生产停滞,在经济危机时期,生产停滞,失业率剧增,银行资金枯竭,失业率剧增,银行资金枯竭,人们对经济前景悲观失望。这人们对经济前景悲观失望。这时,大众投资者将竞相抛售证时,大众投资者将竞相抛售证券,企业和银行也抛售证券以券,企业和银行也抛售证券以图缓冲严重的资金短缺及债务图缓冲严重的资金短缺及债务压力,造成证券价格大跌。当压力,造成证券价格大跌。当经济跌到谷底以后,经济便进经济跌到谷底以后,经济便进入萧条时期。入萧条时期。 在经济萧条时期,社会需求减少,存在比较严重的生产过剩,失业率增加。此时,由于大众对经济前景难以掌握,其证券投资活动处于观望阶段,因此,证券的价格往往呈相对稳定状态或者缓慢上升。与此同时,企业间的兼并与收购也在进行。而这种并购活动主要是通过证券市场来实现的,这也在一定程度上刺激了股市的回升。经济的复苏也随之而来。??在经济复苏时期,固定资本投资扩大,企业在经济复苏时期,固定资本投资扩大,企业经营活动日趋活跃,资本周转加快,企业利经营活动日趋活跃,资本周转加快,企业利润增加,人们对经济的预期乐观,推动企业润增加,人们对经济的预期乐观,推动企业家进一步扩大生产。这时股价上涨,证券市家进一步扩大生产。这时股价上涨,证券市场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入了繁荣时期。了繁荣时期。返回返回二、国民生产总值?国民生产总值(GNP)是以货币表示的一个国家在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。从股票市场分析,国民生产总值下降意味着大多数公司的经营情况不佳,这必然会带来股票价格下降。如果国民生产总值上升,情况则恰恰相反。?国民生产总值与股价之间并不总是存在正比例的关系,但在证券投资基础分析中,我们把国民生产总值作为一个重要因素来加以研究。三、通货膨胀 通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是货币供应量增加过快,导致物价上涨,货币贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响可以说是多方面的,它既有刺激证券市场的作用,又有压抑证券市场的作用。??通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当刺激的作用大时,股票市场用力的力量对比。当刺激的作用大时,股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势一致;当压抑的作用的趋势将与通货膨胀的趋势一致;当压抑的作用大时,股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。大时,股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。??通货膨胀对债券市场的影响是,在适度的通货膨通货膨胀对债券市场的影响是,在适度的通货膨胀下,人们可能热衷于投资债券,从而增加对债胀下,人们可能热衷于投资债券,从而增加对债券的需求导致债券价格上涨,这可能抵消一部分券的需求导致债券价格上涨,这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨胀严重时,任何资本市场的下跌效应。当通货膨胀严重时,任何资本市场的投资都起不到保值作用,为了实现其保值目的,投资都起不到保值作用,为了实现其保值目的,人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值的物品,债券供大于求,从而会引起债券市场价的物品,债券供大于求,从而会引起债券市场价格的下跌。格的下跌。四、利率四、利率??在影响证券市场趋势的诸因素中,利率是很敏感的因素。在影响证券市场趋势的诸因素中,利率是很敏感的因素。它的升降总要带来证券市场价格的变化。通常认为,证它的升降总要带来证券市场价格的变化。通常认为,证券价格与利率之间存在一种反比关系。即利率下降,证券价格与利率之间存在一种反比关系。即利率下降,证券价格有上升趋势;利率上升,则证券价格有下降趋势。券价格有上升趋势;利率上升,则证券价格有下降趋势。??利率对股票价格的影响主要表现为:一方面,利率水平利率对股票价格的影响主要表现为:一方面,利率水平的变动直接影响到企业的融资成本,从而影响到股价。的变动直接影响到企业的融资