文档介绍：
债券
股票
证券投资组合
债券与股票bond and stock
几种价值概念的含义
帐面价值(Book value):公司资产负债表上所列示的资产价值。
清算价值(Liquidation value):某项资产单独出售时的价格。
市场价值(Market value):某项资产在交易市场上的价格。为买卖双方进行竞价后所得到的双方都能接受的价格。
内在价值(Intrinsic value):用适当的收益率贴现资产预期能产生的现金流所得到的现值。
内在价值与市场价值有一定的关联。若市场是有效的,则市场
价值与内在价值相等,市场上不存在套利行为。若市场非有效,
其市场价值偏离内在价值,因而存在着套利行为。
债券bond
债券的基本要素
:债券是由政府或公司出售的一种证券,意在以承诺的未来支付作为交换,于今天向投资者筹集资金。

(1)面值:债券的本金或面值是计算利息支付的名义金额。
(2)票面利率:息票利率表示为APR(年度百分比比率)。
(3)付息方式:分期付息(息票债券) 和期内不付息到期还本(零息票债券)
债券的现金流
债券对其持有者通常有两种类型的支付
。
每次的票息支付额I为:I=(息票利率×面值)/每年票息支付的次数
(通常,面值在到期日偿付)
无风险情况下的债券的价值和收益率

(1)债券价值:债券未来现金流入的现值,称为债券的价值。

零息票债券: 本金
现金流入
现金流出
购买价格

息票债券: 本金
利息利息利息利息(I)
现金流入
现金流出
购买价格
债券的到期收益率(YTM):从今天起持有债券至到期日的每期报酬率。是指使得债券承诺支付的现值等于债券当前市价的折现率。
债券的估价The valuing bond
零息债券(Zero coupon bonds):
一种不支付票息的债券。投资者收到的惟一的现金是到期日时的债券面值。
P=FV/(1+r) n
折现率r应选与债券相适应的市场利率(或到期收益率)。
假如投资者购买30年期、到期收益率为5%的零息票债券。对于100元面值的此类债券,其最初交易价格为:
P(30年到期)= =(元)
5年后的该债券的价格:
P(25年到期)= =(元)
债券的估价The valuing bond
2. 无风险息票债券:
也在到期日向投资者支付债券的面值。此外,这些债券还定期向投资者支付息票利息。
P =未来债券现金流量的现值
方法1:利用通用模式应用前提:给定债券相适应的市场利率(或到期收益率)r
P=I×(P/A,r,n)+ FV×(P/F,r,n)
有3种30年期、每年付息一次的债券,这3种债券的息票利率分别是7%、5%和3%。如果每种债券的到期收益率都是5%,那么,每种100元面值债券的价格分别是多少?它们分别是以溢价、折价还是平价交易? 分别计算每种债券的价格为:
P(7%的息票利率):
7× =(元)(溢价交易)
P(5%的息票利率):
5× =(元)(平价交易)
P(3%的息票利率):
3× =(元)(折价交易)