文档介绍：股票投资策略报告2009年12月27日2009年A股投资策略周报[31]——穿越政策的迷雾基本结论本周策略:穿越政策的迷雾。政策显然是影响近期市场的主要因素之一,随着2010年的临近,政策的迷雾将开始逐步消散。这一过程中可能还会带有不确定性,但我们更关注的是相对确定的变化。总体上我们认为:市场目前处于估值合理位置,未来政策信号的清晰和经济信号的增加将对市场形成支撑。我们依旧维持布局风格转换与通胀预期线索的投资策略。总结温总理讲话传递出的政策信号:审慎进行政策退出,保持经济平稳较快发展;调控房地产价格,管理通胀预期;促进信贷平衡增长,保持人民币币值稳定;推动城镇化进程,培育新兴战略型产业。整体上看我们认为还是偏向于积极的。宏观调控政策紧缩力度几何?通过回顾历史上的宏观调控,我们认为目前在经济复苏下的政策退出,力度可能会相对温和,不会出现像03-04年那样的剧烈收缩。政策作为一种相对滞后的变量,仍然会采取一种事后确认的措施。因此市场短期会受制于政策调控的心理压力,中期将依赖于经济回升的支持。地产紧缩政策影响程度几何?通过回顾历史上的地产调控,压缩房地产需求能够对房价有明显的抑制作用。而在房价受到政策抑制但并未造成预期反转、与此同时投资还维持相对景气时,股票市场往往会有较好的表现。从目前地产调控政策看,稳定房价、增加供给似乎是主要的政策取向,而这种组合从历史上看对股票市场反而会更有利一些。政策调控下的A股市场。总结历史上调控政策下的市场表现规律,在温和的政策收缩的背景下,短期市场会受到政策影响,中期受经济回升的驱动;在地产价格走稳的期间,股票市场反而会受到资金相对关注的支持。地产政策对短期市场和地产股会有较为明显的影响,但中期受到需求扩张和存在瓶颈的行业仍值得关注。战略性关注新兴战略型产业。目前被列为战略型新兴产业的主要是7个方向:清洁和可再生能源、新能源汽车、新材料、生物科技、生物医药、信息网络、海洋开发地质勘探。我们认为《战略性新兴产业发展规划》的出台是关注这一主题的短期契机;从长期看不妨战略性的对新兴产业发展予以关注,我们在正文中列出了相关的上市公司供参考。宏观策略研究小组徐炜(8621)61038251xuwei1@陈东(8621)61038296chendong@联系人:朱莉(8621)61038271zhuli@中国上海黄浦区中山南路969号谷泰滨江大厦15A层(200011)敬请参阅最后一页之特别声明12009年A股投资策略周报[31]内容目录本周策略:穿越政策的迷雾..............................................................3看温总理如何展望2010...............................................................................3短期宏观政策:经济回升与宏观调控的权衡................................................3短期地产政策:稳定房价、增加供给的组合................................................4长期增长政策:战略性关注新兴战略型产业................................................6一周金融市场回顾............................................................................7A股市场.......................................................................................................7全球股市......................................................................................................8大宗商品......................................................................................................9基础原材料.................................................................................................10汇率市场................................................................