文档介绍：公共管理学院县炜74Alpha策略的优势同传统的积极型投资策略相比,Alpha套利策略的优点是显而易见的:首先能够扩大投资的范围,从传统的股票到对冲基金、房地产等,都能够经过对冲风险,获得高额的Alpha利润。而且也优化了资产的配置,在传统领域中,投资者面正确是高风险下的高收益以及安全配置下的低收益,而Alpha套利则做到了精细化的管理,规避了市场风险同时赚取了超越市场的收益。同时这种超额收益相当稳定,因为Alpha策略经过对冲掉Beta收益能够规避市场的系统性风险,专注于Alpha本身的收益。最后Alpha策略最显著的特点是其在熊市中是行之有效的投资方法,它能帮助投资者在惨淡的市场中获取正的绝对收益。同Beta策略相比,Alpha策略也具有无可比拟的优点:相比于Beta策略,Alpha策略主要思路是买进股票作组合,做空股指期货,达到对冲风险目的。该策略比较适合震荡趋势。纵观国内外的投资经验,在市场效率相对较弱的情况下,Alpha策略更为适用,如新兴股票市场、创业板市场等都属于市场效率较低的市场。而且中国的股票市场从一定程度上讲就是一个新兴的市场,属于弱势有效市场,效率相对较低,随着金融工具的不断创新(如沪深300股指期货的推出),的确存在利用风险对冲来获取超额收益阿尔法的巨大发展潜力。最后Alpha策略能够使得投资者只需要把精力放在选股上就行,因为只要投资者选出的股票组合跑赢大盘指数就能获得正的收益;而且能够帮助投资者避开择时这一难题:在最初只能单边做多的情况下,要想获得超额收益就必须准确择时,而现在即便判断错误,也有可能获得超额收益。桥水基金案例雷·达里奥(RayDalio)是全球对冲基金界最有才华最有个性的人之一。这位全球最大对冲基金桥水公司(BridgewaterAssociates)的创始人在斩获约39亿美元,成为福布斯全球对冲基金经理收入榜第一名。雷·达里奥在初被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理,公司旗下纯阿尔法基金(PureAlphaFund)在1975年至为投资人净赚了358亿美金,超过了索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。美联储前主席保罗·沃尔克曾评价说“达里奥的桥水基金对经济的统计分析甚至比美联储的更靠谱。”桥水公司主要有两只旗舰基金,一只叫“AllWeather”,管理费较低、主要追求相对收益。另一只叫“PureAlpha”,采取标准的2%管理费、20%业绩提成的收费方式,追求绝对收益。Alpha和Beta分离的投资策略最开始是由Dalio在1990年引进的,然后在初逐渐被各大基金经理认可。Bridgewater公司是第一个运用Alpha和Beta分离的投资策略的对冲基金,而且为这两个投资模式各自设立了相应的投资基金:PureAlpha对冲基金和AllWeather对冲基金。首先Beta是衡量投资组合与市场整体表现的一个相关性指标。Beta投资的收益和风险几乎完全与市场的整体表现一致,而且投资产品的成本流动性高。这类投资主要集中在被动型的收益产品,如指数基金、固定收益产品等。经过beta投资,投资者能够以高流动性以及高透明度获得市场收益率,同时只需要承担比较小的风险和费用。与此相正确,Alpha投资-是一种主动型的投资方式,目的是形成与市场相关性低的超额收益回报。Alpha指标刻画了主动投资所带来的超额收益的大小,高