文档介绍：创业投资专家谈我国创业投资体系
说到创业板,大家一般都知道是风险投资的退出渠道。那么,我国创业投资市场发展的现状如何?存在哪些弊端?创业投资公司具体内容是做什么的?创业投资管理公司又在做什么?就这些问题,记者采访了北大招商创业投资管理有限公司的总裁单祥双。记者:自从我国决定在深圳设立创业板市场之后,创业投资开始成为人们关注的焦点,请问目前我国创业投资发展处于一个什么样的现状?
答:中国创业投资事业的发展可以用八个字来概括:风起云涌,如火如荼。
在国内创业投资界有这样一种说法:八十年代看银行,九十年代看证券,二十一世纪看创业(投资)。境内外的发展事实也证明了这一点。最近一两年来,国内的创业投资也迅速崛起,创业投资的高风险、高收益、高增长潜力的特性,已逐渐为国人所认识,许多机构包括政府、券商、上市公司、外资金融机构等纷纷介入创业投资。
据不完全统计,截至2000年10月,全国成立了大约200家创业投资公司,资金规模大约在100亿人民币左右,而且新的创业投资公司还在不断地产生。相信进入新千年后,随着创业板市场的开启,我者:目前我国的创业投资体系还存在哪些问题?
答:我国的创业投资虽然近年来发展迅速,但由于发展的时间还较短,同外国(特别是美国)成熟的创业投资体系相比,还显得非常不成熟,具体表现在以下几个方面:
第一,组织形式不规范,与国际惯例不接轨。
我国涌现出了大量创业投资公司,但几乎毫无例外的是它们都采用了有限责任公司形式,这是在我国尚不存在有限合伙制度的情况下,不得已而采取的方式。
1、不能解决内部人控制的问题,道德风险高度集中。股东出资后,经理人掌握了日常投资决策权,而日常的投资活动又不可能都经过董事会讨论,由于经理人没有持有公司的股份,投资好坏虽与经理人有一定的利益关系,但远没有经理人与外部勾结所带来的收益大,在这种情况下,经理人的投资决策很大程度上是凭良心做事,道德风险非常大。
2、易形成股东对公司的操纵。由于绝大多数创业投资公司要么是在政府为主出资下建立的,要么是在一大型企业集团为主出资下建立的,大股东很容易形成对公司的左右,突出表现在两个方面:一是委托经理层;二是指定投资项目,改变投资原则和决策程序。
3、不能形成有效的资本放大,运行成本居高不下。由于一家投资公司只能管理自身的注册资本,而受托管理其它资本,没有象美国有限合伙制那样形成1%管理100%资金的放大效应。一家投资公司管理的资金平均不超过1亿元人民币,而人员至少20人以上,结果,一年的费用开支平均占整个资金总额的5%以上,远远高于境外创业投资公司(基金)%的管理费。
4、不能实现专家理财投资的初衷。
由于投资公司是在某一股东的支持下建立的,人才的使用也是非市场化的,经理层往往是指派任命的,结果导致某些根本不懂创业投资的人在从事高风险的创业投资。
第二,创业投资人才非常短缺。
目前我国创业投资人才主要来自于券商、上市公司、科技公司等,基本上都是半途出家,知识的局限性大,专业性不强,没有从业经验,而创业投资最为强调实践经验和专业知识。
第三,创业投资体系本身还不完整,缺乏有效的退出渠道。
根据国外对创业投资的研究,创业投资退出渠道主要有六种,即企业股票发行上市、企业间兼并收购