文档介绍：厦门大学
硕士学位论文
中国上市公司股票回购公告市场反应及其影响因素的实证研究
姓名:柯爱娜
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:沈艺峰
20090401
要摘股票回购起源于美国,世纪年代开始被广泛使用,目前已成为西方上市公司一种常见的股利分配政策和资本运营方式。与西方发达国家相比,我国的股票回购尚处于起步阶段。由于我国证券市场的特殊性,上市公司面临诸多难题,亟需多种形式的财务政策为其所用。目前我国证券市场对股票回购的认识还不够充分,因此,加深上市公司管理层、投资者对股票回购的认识和理解,,运用事件研究法和多元回归分析,研究了我国上市公司股票回购公告的市场反应及其影响因素。研究结果表明我国投资者对回购公告的反应是积极的。按照回购对象、公司规模对样本进行分组后发现,不管是流通股回购还是非流通股回购、大规模公司还是小规模公司,回购公告的市场反应都是积极的。本文还利用多元回归分析考查回购公告市场反应的影响因素,结果表明闲置资金、经营现金流量比与回购公告市场反应呈显著的负相关关系,市账比与回购公告市场反应呈显著的正相关关第一章:引言,包括研究背景、研究思路和框架以及本文的创新点。第二章:文献综述,共三部分,包括股票回购的理论基础、股票回购公告市场反应的研究综述及市场反应影响因素的研究综述。第三章:制度背景,介绍中国股票回购的历史和现状。第四章:研究假设,分别从回购公告市场反应及其影响因素两个方面提出研第五章:研究设计,包括样本选择与描述、研究方法与变量定义。第六章:实证结果与讨论,包括单因素分析和多元回归分析,并做了稳健性检验。第七章:结论与展望,总结本文的研究结论和局限性,并提出未来研究方向。关键词:回购公告;市场反应;影响因素国证券市场的繁荣和发展意义重大。系。全文共分为七章:究假设。
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第一章引言第一节研究背景本章从研究背景出发,概述国外和国内股票回购的起源,理论与实践都表明研究股票回购对我国股票市场的发展意义重大,在此基础上,提出本文的研究思路和框架以及本文的创新点。司股本的行为。股票回购是证券市场发展到一定阶段的产物,是一种独特的资本运作方式。与其他的方式相比,股票回购有其特点。通过股票回购,上市公司可以调整资本结构和股权结构、改善公司治理,也可以提升公司的盈利能力和股东回报。但是,若不恰当运用,股票回购可能会导致流动资金紧张或者资产负债率过高。更甚者,有可能被内部人利用进行投机行为,侵占中小股东的利益。在西方发达资本市场,股票