文档介绍：宏观经济学主编:高鸿业教师:罗莉(第四版)本讲的主要内容:一、什么是经济学?经济学为什么要划分为微观经济学和宏观经济学?二、宏观经济学的形成与发展三、宏观经济学对西方经济的影响四、怎么学****宏观经济学?由次贷危机引起的全球金融危机2007年美国房地产市场崩溃,2008年9月美国雷曼兄弟公司宣布破产,国际金融市场随即陷入瘫痪,一场自上世纪30年代大萧条以来最严峻的经济危机席卷而来。次级贷多米诺骨牌 ·第一块:引发放贷机构收回房产 ·第二块:所有非政府债券资信下降 ·第三块:通过杠杆放大百倍对冲基金 ·第四块:日元瑞郎等套利交易砍仓 ·第五块:美及其它国家消费者信心受挫 ·第六块:套息交易恐慌性结利 ·第七块:股市一度出现恐慌性抛售次债危机的全球骨牌效应:红极一时的美国次级抵押贷款市场爆出空前的危机。4月2日,美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融申请破产保护。此后,次债危机不断蔓延至全球金融市场。所谓美国次级按揭市场,主要是金融机构为信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重的人提供楼宇按揭,拫据美国按揭银行家协会的最新估计,2006年获得次按的美国人,有30%可能无法及时偿还贷款。在美国最近的信贷危机爆发后,导致一些提供次级按揭的公司及对冲基金相继倒闭或暂停赎回。对冲基金人们把金融期货和金融期权称为金融衍生工具(financialderivatives),它们通常被利用在金融市场中作为套期保值、规避风险的手段。随着时间的推移,在金融市场上,部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略,这些基金组织便被称为对冲基金。目前,对冲基金早已失去风险对冲的内涵,正好相反,现在人们普遍认为对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险、追求高收益的投资模式。对冲基金的发展对冲基金的英文名称为HedgeFund,意为“风险对冲过的基金”,起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现,但是,它在接下来的三十年间并未引起人们的太多关注,直到上世纪80年代,随着金融自由化的发展,对冲基金才有了更广阔的投资机会,从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代,世界通货膨胀的威胁逐渐减少,同时金融工具日趋成熟和多样化,对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。据英国《经济学人》的统计,从1990年到2000年,3000多个新的对冲基金在美国和英国出现。2002年后,对冲基金的收益率有所下降,但对冲基金的规模依然不小,据英国《金融时报》2005年10月22日报道,截至目前为止,。对冲基金的运作什么是次级贷款?美国向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供房贷。房市火爆,银行可借此获得高额利息;房市低迷,客户负担逐步到了极限,大量违约客户出现,不再支付贷款,造成坏账。此时,次级债危机就产生了。美国次级抵押债危机的根源在于这种金融产品设计本身,但是,美国的货币政策还是应当为这次次级抵押债危机承担部分责任。美联储此次的应对之举,更多地是在为过去过于宽松的信贷环境付出代价。次贷危机是次级债大幅跌价引发的金融市场流动性危机。早在2007年次贷危机就初露端倪,2007年4月2日,全美第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司申请破产,成为美国地产业最大的一宗抵押贷款机构破产案。由于美国房地产价格持续下跌,投资者预期作为次贷抵押品的房地产价值与次贷面价值的比值会不断降低,因而次贷已经成为了难以变现的市场,从而引发金融市场流动性危机。美国联邦储备委员会前主席艾伦·格林斯潘说,美国正陷于“百年一遇”的金融危机中;这场危机引发经济衰退的可能性正在增大,这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量,直至美国房地产价格稳定下来;危机还将诱发全球一系列经济动荡。美国次级债危机已爆发一年,直至目前,美国五大投行一家已破产,一家面临破产,几乎所有金融机构家家自危。美国次级债危机形成示意图次贷危机的根源引发全球金融危机贷款速度不断增多,多家次级市场放款机构深陷坏帐危机美国股市应声大跌,并波及亚洲股市。美国金融机构产生被动收缩,导致更多美国和非美国金融机构遭受损失。