文档介绍：用友软件的高额现金股利分配
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股利分配政策
股利无关(完整市场理论)
股利相关论
股利传播信息论
基本理论
1、股利水平
指标:股利支付率(每股股利/每股利润)
核心:探寻股利与留存收益之间的比例关系
2、股利的稳定性
指标:股利变动系数(股利标准离差/平均股利额)
核心:反映股利不稳定
需要研究的两个问题
影响股利政策的
①法律因素
资本保全
企业积累
企业利润
②股东因素
追求稳定的收入
控制权
③公司因素
举债能力
未来投资机会
盈余的稳定性
资产的流动性资本成本
④其他因素
债务合同
通货膨胀
因素
具体的股利政策
剩余股利政策(消极)
盈余满足投资→有剩余→股利;
固定股利支付率政策(积极)
每股盈余固定百分比;
固定股利或者稳定增长股利政策(积极)
无论企业是否盈利→每股股利不变;
利润率增长→合理的增长率;
固定股利加额外股利政策(积极)
较低的正常股利水平+盈利好→额外股利;
股利的种类
现金股利
股票股利
财产股利
负债股利
股票回购、配股、
股票分割
股利发放程序
股利宣告日
股权登记日
除权日
股利支付日
其他相关知识
公司支付多少股利?公司能支付多少股利?
支付太少股利,股权自由现金流量大于股利
支付太多股利,股权自由现金流量小于股利
你对公司管理者保留现金是否持信任态度?考察以前的项目选择,比较资本收益率与加权资本成本率
公司有什么样的投资机会?考察以前的项目选择,比较资本收益率加权资本成本率
投资项目效益良好
投资项目效益差
投资项目效益良好
投资项目效益差
给经验者保留现金、确定股利自由权
将现金返还股东
消减股利、进行再投资
先解决投资,再消减股利
如何分配
公司名片及概况
公司名称:用友软件股份有限公司
外文名称:UFIDA Software Co. Ltd
总部地点:北京市海淀区北清路68号成立时间:1995年1月18日
经营范围:信息技术
业年营业额:67,
员工数:7766人
上市市场:上海证券交易所
回归案例
公司名片及概况
(一)用友公司是中国最大的管理软件/ERP软件供应商
(二)用友公司是中国最大的财务软件供应商
(三)用友公司是中国最大的独立软件供应商
2001年5月,用友软件股票在上海证券交易所挂牌上市(股票简称:用友软件;股票代码:600588)。2002年“用友”商标被认定为“中国驰名商标”。2004年用友软件股份有限公司被评定为国家“重点软件企业”。“用友软件”是中国软件行业最知名品牌,是中国软件业最具代表性企业。
案例背景
2001年5月18日上市,先讨了一个好口彩,也就是“我要发”。上市当日开盘价就为76元,,当日最高更是创下了100元的辉煌价格,并以92元报收,创出中国股市新股上市首日最高的收盘价。
2002年4月28日,用友软件再次吸引了人们的眼球——股东大会审议通过2001年度分配方案为10股派6元(含税)。刚刚上市一年即大比例分红,一时之间市场上众说纷纭,董事长王文京更是由于其大股东的地位成为漩涡中心,因为按照王文京对用友软件的持股比例推算,他可以从这次股利派现中分得3312万元!