文档介绍：航空行业分析报告目录一、内需驱动民航产业发展 21、国内经济增长是产业发展的基础动力 22、下游产业快速发展是产业发展的助推力 33、城镇化不断深入是产业发展的提振力 7二、民航产业“稳中求进” 111、国内航线增速稳健,国际航线市场潜力较大 112、客运市场增速稳健,货运市场弹性较大 14三、看好扩张型产业发展模式 191、从“空铁之争”看扩张型发展模式的必要性 192、“客货均衡”的扩张型模式 203、“内外兼济”的扩张型模式 21四、重点公司 231、中国国航(601111)——客货均衡,内外兼济 232、东方航空(600115)——发展均衡,没有短板 24一、内需驱动民航产业发展1、国内经济增长是产业发展的基础动力我国民航产业属于内需驱动型周期产业。通过对近六年来民航业总周转量、客运周转量与GDP同比增幅的比对,可以看出民航总周转量、客运周转量与国内经济大环境的发展息息相关,呈现同向变动趋势,,同比增速均值维持在13%左右,呈现出稳步增长的态势。经测算,我国民航产业目前的需求收入弹性均值基本维持在1左右,根据收入弹性理论,Ey=1,表示产业的需求量变动与收入变动的百分比基本相同,目前我国年度人均可支配收入的增幅在13%左右,与民航总周转量的增幅基本一致,进一步印证了作为“内需驱动型”产业,民航的平均需求增幅与GDP增幅及人均可支配收入增幅保持同向变动,且呈现较为稳健的成长态势。2、下游产业快速发展是产业发展的助推力我国目前正处于全面建设小康社会的重要时期,经济总体上将保持平稳较快发展,人均GDP将实现从4000美元向6000美元的飞跃,居民可支配收入将获得稳步增加。经济发展方式的转变及经济结构的战略性调整,都将刺激城乡居民的消费潜力得到进一步的释放,形成消费、投资、出口协调拉动经济增长的新局面。且由于城镇化、市场化、国际化的深入发展,航空产业的下游产业中包括旅游、教育等产业都必将为民航市场需求增量的可持续发展起到推动作用。近年来,我国民航旅客旅行目的中公务出差的占比呈明显的下降趋势,从2003年占比55%左右,下降到2009年的40%左右,而目前旅游及其他出行目的占比则从40%上升到接近60%左右。旅游及出国教育等下游产业的快速发展,带动了因私航空出行的占比逐年升高。截止2010年末,我国国内旅游人数升至近21亿人次/年,人均国内旅游花费600元/年,全年国内旅游收入近12600亿元。在国内旅游产业的发展及消费结构的升级的带动下,国内旅游也正在告别“走马观花”式的旅游方式,更加注重旅行的舒适度及服务等方面的要求,休闲度假游成为一种新的风尚。民航的快捷性和舒适性成为了中长途国内旅游的首选交通工具,目前国内绝大部分重点旅游景点也都纷纷开通了直达航班,从国内航线综合票价指数可以看出,三季度作为旅游的旺季,也是民航客运的旺季,是全年票价指数最为坚挺的时间段,伴随着“暑期游”及“国庆黄金周”的持续升温,也在一定程度上提振了民航国内客运旺季“含金量”。其次,人民币的大幅升值也带动了出境游的发展,我国目前国内居民出境人数呈逐年上升的趋势,截止2011年末出境游人数接近5000万人次/年,较2005年翻了一倍。其中因私出境人数成为我国目前新增出境人数的绝对主力,2010年因私出境人数达5151万人次/年,占国内居民出境总人数的89%,其中新增因私出境人数为930万人次/年,占当年新增出境人数的95%。由于教育理念的多元化发展,近年来出国留学成为“热潮”,,,增长了6倍多,其中出国留学人员中自费留学的人数占到了90%以上。出境旅游及留学教育人数的大幅增加,将带动这些产业的的快速发展,进而为国内民航企业国际线路的发展提供驱动力。3、城镇化不断深入是产业发展的提振力“十二五”规划报告中指出,%的基础上提高4个百分点,根据2011年全国第六次人口普查结果,每提高一个百分点的城市化率,意味着将有1370万农民成为市民。城镇化将成为我国扩大内需的可持续发展的最大潜力,而城镇化的不断深入也成为了带动民航产业发展的重要驱动力之一。截止2011年末,城镇居民人均年度消费性支出为15161元,农村居民人均消费性为5221元,随着城镇化进程的不断深化,我国居民人均年度消费性支出有望大幅提升。目前,我国城镇居民中人均年度交通和通讯消费支出约为2000元,且呈逐年上升的趋势,其中交通消费支出约占65%,1300元,农村居民人均年度交通和通讯消费支出约为450元,假设农村居民交通消费支出约占交通通讯支出的50%左右的话,我们预计“十二五”期间,即便在保持现有的交通消费支出不变的情况下,由于城镇化发展的不断深入,交通运输业将至