文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
我国上市公司多元化对融资约束影响的实证研究
姓名:魏婧
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:胡培
20080601
要摘西南交通大学硕士学位论文新的视角,从企业融资的角度分析专业化经营与多元化经营对公司融资策略的在样本选择方面,剔除不符合要求的样本后,本研究使用的样本数据来源组数据。在模型湍P中使用行业数目法度量企业是否存在多元化,以检第多元化与专业化的争论在理论界和实践中都由来已久,专业化支持者认为专业化有利于集中资源形成资源优势,增强竞争力;与之相反,多元化论者认为多元化有利于资源整合,并且能够有效的分散市场风险。本论文选择了一个影响。为在上海证券交易所上市的家上市公司、两年的年度报告,总共验企业多元化对融资约束的影响,在模型湍P中使用专业化率法度量企业多元化程度,检验多元化程度越高融资约束的影响效果。通过实证检验,我们得到了两个主要结论:一、多元化经营策略有利于企业降低融资成本,放松融资约束,采取多元化经营策略的上市公司更容易进行外部融资;二、多元化程度对企业融资约束产生影响,多元化程度越高,则企业面临的融资约束越小。反之,企业的多元化程度越低,企业面临的融资约束越大。关键词:上市公司、多元化经营、融资约束
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学位论文作者签名:孪丞域西南交通大学学位论文创新性声明曲南父遗大罕日期:多彬年拢嗳本研究使用改进的投资一现金流敏感性模型,运用企业经营行业数目来度本研究使用了虚拟变量标识企业是否存在多元化经营,将其引入投资——己经发表或撰写过的研究成果。对本论文的研究做出贡献的个人和集体,均己文进一步使用企业主营业务收入占总收入的比值来度量企业多元化的程度,通过检验不同多元化程度下,投资支出对企业内部现金流量的相关性。证明了企本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师指导下独立进行研究所得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包括任何其他个人或集体在文中作了明确的说明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。本学位论文的主要创新点如下:量是否存在多元化,得出多元化经营企业其融资约束较为宽松的结论。而后本业多元化经营程度对企业融资约束有影响。具体来讲,多元化程度高的企业融资约束低于多元化程度低的企业。研究主要的创新体现在以下方面:现金流敏感性分析模型,研究多元化程度的改变对企业投资决策和企业内部现金流相关性的影响,并检验了中国上市公司采取多元化经营策略对上市公司融资策略产生的影响,结论表明使用该模型得到了多元化经营策略可以放松企业融资约束,有利于企业进行外部融资。
学位论文作者签名:象殛妨⒈C芸冢凇!D杲饷芎笫视帽臼谌ㄊ椋日期:.,夕⒉槐C芘硎视帽臼谌ㄊ椤日期:≥以·∥·西南交通大学曲南父迥大字学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于朐谝陨戏娇蚰诖颉啊獭指导教师签名:
第滦髀问题的提出西南交通大学硕士学位论文投资者大量抛售中安和浦发银行的股票,这两家上市公司的股价也一路下跌,随着投资者对上市公司频繁再融资的不满以及由此引起的恐慌升级并呈现扩散趋势,进一步影响了整个墒谐〈笈痰谋硐帧5比唬甑椎途遮遮掩掩,或者坚持使用公开增发方式进行再融资,这传递出来的信息无法给普通投资者以足够正面的信息,在普通投资者难以对公司的投资收益进行科这两则消息从表面上看关系不大,但是却启发了我们的思路,引起我们的研究兴趣,令我们感兴趣的问题是,如果站在企业融资的角度,考虑企业选择第年眨鲜泄局泄桨舱倏6禄峄嵋橥ü斯婺E哟蟮再融资计划,拟公开增发不超过亿股桑⑿胁怀亿元的可转换公司债券;掌址⒁杏执ǔ鲈偃谧亿人民币的消息。消息传出后,上半年中国墒谐〉拇蠓认碌溆辗⒁蛩睾芏嘁埠芨丛印N颐侵还匦奈们感兴趣的问题,这就是,为什么年初我国上市公司的再融资计划会引起投资者的不满和恐慌,使其选择清仓抛售原来看好的愿意长期持有的股票,从而导致股价下跌颐侨衔#壳坝性偃谧是阆虻纳鲜泄荆捎谠偃谧室的股价下跌是因为,公司的经营者与投资者之间掌握的信息的不对称,相对于掌握着公司完全信息的公司经营者来说,普通投资者没有能力或者需要极高的成本方能获得企业的经营信息。这两家上市公司或者一开始对再融资资金的用学评估的情况下,市场上流言四起,大量投资者拒绝投资,企业再融资困难。这就是由于信息的不对称而引起的企业融资约束问题。年眨跏牟┛屠锍鱿至艘黄C!蹲ㄒ祷疨嘣;返文章,文章摘