文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
房地产上市公司资本结构与经营绩效的实证研究
姓名:王景
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:王建琼
20100401
斐捅一曼曼曼曼曼曼曼鼍曼曼曼曼曼曼曼西南交通大学硕士研究生学位论文自年的理论创立以来,对资本结构问题的研究就是学术界的热门研究方向。国内外学者对影响上市公司资本结构的各个因素进行了广泛而深入的研究,但所得到的结果却不相一致。有研究表明,不同行业间资本结构与经营绩效的影响有所差异,笔者认为有必要选择一个典型的行业深入探讨两者之间的关系。自年以来,我国房地产行业发展迅猛,它已经成为我国国民经济的“晴雨表”,在经济中扮演着越来越重要的角色。我国房地产行业发展还不够成熟,相对于其他行业,房地产行业资产负债率高,资金来源渠道单一,且严重依赖于银行贷款,房地产业特殊的经济地位和资本结构使得研究其经营绩效与资本结构的关系尤为重要。本文首先介绍了研究的意义、对相关的理论文献进行了回顾,然后对我国房地产业现在的资本结构进行了分析,最后以年前上市的房地产公司为样本,选取其年到年间的数据,运用描述性统计、因子分析、回归分析等方法对相关数据进行了实证研究。房地产业资本结构现状研究部分主要运用描述性统计的方法,为得下文的实证提供背景基础;实证部分,笔者使用因子分析,选取影响绩效的若干个指标,用因子分析的方法计算出了经营绩效;最后,笔者根据所选指标的经济意义建立若干回归模型。研究研究结果表明,我国房地产上市公司资产负债率与经营绩效成负相关关系,国有股比例与经营绩效成正相关关系,流动负债、长期负债与经营绩效成二次曲线关系,股权集中度对经营绩效的影响不大。文章最后,基于以上研究结果,本文根据实际情况,提出了如何优化公司资本结构的方法。关键词:资本结构;经营绩效;房地产上市公司第
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键胁’日期:矽/,.西南交通大学学位论文版权使用授权书槐C苌朗褂帽臼谌ㄊ椤年解密后适用本授权书;朐谝陨戏娇蚰诖颉啊獭本学位论文属于C芸冢日期:本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。
学位论文作者签名:占日期:汐矽年甪/乡日西南交通大学学位论文主要工作毕声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下:通过实证研究,表明:我国房地产上市公司资产负债率与经营绩效成负相关关系,国有股比例与经营绩效成正相关关系,流动负债、长期负债与经营绩效成二次曲线关系,股权集中度对经营绩效的影响不大。基于研究结果,根据实际情况,提出了如何优化公司资本结构的方法。本人郑重声明:所呈交的学位论文,是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体,均已在文中作了明确的说明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
第滦髀问题的提出选题的目的及意义第资本结构的研究向来受到学术界的关注,它是一个既具有重大理论意义,又具有实践价值的课题。年,蚆《资本成本、公司理财与投资理论》,提出了著名的理论,这是资本结构理论最早的且意义重大的研究。理论认为,在不考虑公司所得税的情况下,企业经营风险相同而资本结构不同时,公司的资本结构与其市场价值无关。随后,资本结构的研究成为一个热点。关于资本结构的理论研究,主要从两个方面进行,即资本结构与企业绩效的关系和影响资本结构的决策因素两个方面进行ぷ髌剑。到目前为止,国内外众多学者已经取得了硕果丰厚的研究成果,他们研究资本结构对企业绩效、、企业增长率等等挠跋欤贸龅慕崧垡灿兴钜臁9獾牟糠盅д哐芯勘砻髯时窘峁。然而国内研究结论则不统一,认为资本结构与企业绩效正相关的有洪锡熙和沈艺峰;而认为资本结构与绩效负相关的有陆正飞、于东智。导致研究结构不一致的原因有很多,比如所研究的数据来源不一致、所选择的指标不同、所选取的研究方法不同等,另外企业的经营绩效本身就会受到所在国或地区的政治制度、经济制度的影响。由于行业间的竞争程度、生命周期所处阶段和成长性、技术创新、盈利能力等不相同,各个行业的资本结构就会有所差异。在使用债务杠杆的不同行业的企业群中,有着明显不同的负债比率,而且同一行业的企业群在债务杠杆的平均使用上有着时间上的稳定性房地产行业是为人类社会的生活与生产提供入住空间和活动场所或者物质载体的行业。由罗斯托的起飞理论和增长阶段理论,人类社会的发展可划