文档介绍：第四章风险与不确定分析
主要内容
第一节风险和不确定性
第二节盈亏平衡分析
第三节敏感性分析
第四节概率分析
第五节风险决策
确定性 certainty 掌握了影响决策的充分信息,可以精确的确定项目后果
不确定性 uncertainty 不知道各种可能结果的概率
风险性 risk 知道各种可能结果的概率
信息不充分
确定性
风险性
不确定性
σ=3
P=
?
?
?
风险是一种不确定性,但不确定性不一定表现为风险
第一节风险和不确定分析
不确定性的原因:
(1)政治经济形势,资源条件,技术发展情况等因素未来的变化;
(2) 预测方法和工作条件局限性,投资、成本、产量、价格等基础数据的估算与预测结果不可避免地会有误差
不确定性分析是研究项目中各种因素的变化和波动对其经济效益影响的方法。
1 人们对风险的态度
风险厌恶、风险中性、风险偏爱
如何看待风险:
2 人们为什么要冒风险?
风险的双重特性:机会和威胁
风险报酬:只决策者因冒风险而获得了超过正常报酬(无风险报酬的)那部分额外报酬
二、风险应对
(一) 选择风险应对的原则
1、贯穿于项目可行性研究的全过程;
2、针对性;
3、可行性;
4、经济性
(二) 决策阶段的风险主要应对
1、提出多个备选方案;
2、提出必要研究与试验课题(重大工程技术难题);
3、基础数据估计应留有充分的余地(如价格、汇
率、利率),并在项目实施过程中实施有效的控制。
(三) 建设或运营期风险应对的措施
1、风险回避,即断绝风险的来源。当某种风险可能造
成相当大的损失或风险应对防范风险的代价昂贵时可采用。
2、风险分担。如与其他企业合资或合作。当风险较大,
投资者无法独立承担时适用。
3、风险转移。一是风险源转移,如将已做完前期工作
的项目转给他人投资, 或将其中风险大的部分转给他人承
包建设或经营; 而是把部分或全部风险损失转移出去,包
括保险转移方式和非保险转移方式。
4、风险自担。当已知有风险但由于可能获利而需要冒
险时,同时又不愿意将获利的机会分给别人时采用。
(三) 建设项目经济评价中不确定性分析的常用方法
可归纳为三种具体方法。
1. 盈亏平衡分析方法。
适应于企业财务评价,运用产量-成本-利润的关系和盈亏平衡点,来分析项目财务上的经营安全性。
2. 敏感性分析
适应于国民经济评价和企业财务评价。找出影响经济效益的最敏感因素和数据,以便加以控制的方法。
3. 概率分析
适应于国民经济评价和企业财务评价。获得经济效益目标(有关指标)实现的可能性(概率)的方法,如实现NPV的概率有多大、项目IRR的概率分布如何等等。经济评价有关文件要求“有条件时,应进行概率分析”。
方案的经济效益受到销售量、成本、产品价格等的影响。当这些因素的变化达到某一临界值时,就会影响方案的取舍。盈亏平衡分析的目的就是找出这种临界值,即盈亏平衡点(BEP),判断投资方案对不确定因素变化的承受能力,为决策提供依据。
盈亏平衡:项目既不盈利也不亏损的临界状态。
目的:分析产量、成本和赢利三者之间的关系,判断某些不确定因素的变化对方案经济效益的影响,为决策提供依据。
可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。
第二节盈亏平衡分析
一、盈亏平衡分析的概念
二、线性盈亏平衡分析
假设:
1. 产量等于销售量,销售量变化,销售单价不变,销售收入与产量呈线性关系,企业主管不会通过降低价格增加销售量。
,其中固定成本不随产量变动而变化,可变成本总额随产量变动呈比例变化,单产品可变成本为一常数,总可变成本是产量的线性函数。