文档介绍：投资决策分析
张忠本
(和通国际公司总经理)
2001年9月
目录
投资产业的选择----------------------- 1
一、选择台湾投资产业的原则
二、台湾产业发展的特质
三、中华开发各年代投资客户
四、台湾各年代产业发展优势
五、优势产业分析架构
投资环境的评估-----------------------12
一、洛桑管理学院“国家竞争力”评比指标
二、波特“国家产业之竞争优势”影响因素
三、投资环境影响投资决策的实例
市场可行性评估-----------------------32
一、产业基本分析
二、产业结构分析
三、产品生命周期
四、产业成功要素
五、产业进入障碍
六、产业整合状态
七、产业五力分析
财务可行性评估-----------------------50
一、财务报表的征信
二、财务状况的分析
三、投资报酬的衡量
技术可行性评估-----------------------78
一、可靠度
二、竞争力
三、保障性
四、操控力
五、发展性
附录--------------------------------------84
一、企业风险(生产、市场、人事、财务)
二、国家风险(政治、经济、法律、文化)
三、投资决策要素
投资产业的选择
一、选择台湾投资产业的原则
我们从事投资业务的人常被问起投资最先要考虑的因素是什么?我的答复是:“选择具有成长潜力且台湾具有竞争优势的产业。”
中华开发投资业务长久以来,一直配合政府财经政策及经济发展条件,在每一阶段“重点发展产业”上投资,如1960年代的化纤工业、1970年代的石化工业、1980年代的资讯电子工业,中华开发都在这些产业开创萌芽时期扮演重要的拓荒角色。投资随着经济的脉动走,这是投资成功的关键因素。
我国的优势产业外在受“总体经济环境”与“政府产业政策”的影响。内在则随“产业发展趋势”与“产业竞争环境”而变迁。从1960年代的“民生加工业”,到1970年代的“重化工业”,发展到1980年代的“资讯电子工业”。()
1990年代,我们选择投资产业的原则:
1. 台湾精于制造,适合生产制程繁复及精密技术之产品:由于台湾科技人才优秀的技术,严谨的工作态度,与中国人特有的细密与创意,使我们的产品良率与效率均居世界领先之地位,如电子之半导体、印刷电路板等。
2. 产品生命周期短、市场变化快、重视设计与产品开发之产业:适合台湾高效率之中小企业经营发展,如主机板、资讯周边产品、通讯、光电产品,台湾厂商生产弹性大,应变能力强,交期快。
3. 具有庞大下游产品及替代进口空间之零组件产业:由于台湾资讯产品如主机板、显示器、影像扫描器等,都是世界的最大生产者,所以发展电子零组件如陶瓷电容器、电阻、环氧基板、铜箔基板、液晶显示器等,潜力颇大。
4. 亚太(大陆及东南亚)经济蓬勃发展后,对上游原材料,如钢铁石化、塑胶、化纤等需求殷切。台湾此类工业与亚太地区有上下游互补作用。而且原材料工业的固定投资金额庞大,台湾资金充裕,发展领先,具有再成长之空间。
5. 通讯、光电与网路产业因为技术突破,未来成长将非常快速,应用面也会不断扩大,这些是未来十年的明星产业。
6. 台湾的高所得与高储蓄率,至国民消费能力强,理财需求多。台湾服务业之交通运输、金融服务、流通、休闲产业将会快速成长。1991-1994年台湾制造业实质成长率共11%,而同期间服务业成长27%。(参考p11)
二、台湾产业发展的特质
从台湾经济环境的分析中,我们归纳出影响台湾产业发展的几个特质:
科技、重化工业是未来发展之重心。
服务业未来成长潜力高。
台湾对大陆经贸依存度高。
亚太经济快速成长,台湾与大陆、东南亚为互补性经贸合作关系。
亚太地区互动性经贸关系将增强。
零组件、原材料成长空间大,成品厂多外移。
三C时代,世界产业、技术与生活形态都将发生革命性变化。
国际产业分工,日益成熟。
世界著名的管理学者波特(Michael E. Porter)曾指出台湾应定位于“亚太制造中心”,发展台湾为科技之岛。台湾发展科技产业的优势在于:
(1)科技人才充裕
(2)工人素质优秀
(3)投资资金充裕
(4)中小企业灵活
(5)生产绩效领先
(6)支援产业完整
(7)下游产业庞大
(8)大陆腹地广阔
所以目前台湾最具成长潜力的产业大略分为:
(1)电子科技产业;
(2)重化原材料工业;
(3)服务业;
值得投资的产业仍是资讯、网路、通讯、半导体、光电、休闲与流通业。
台湾的优势条件:
地理位置
自由化的市场
丰富的国际经验
掌握市场脉动的能力