文档介绍：谈个股基本面量化分析       上篇写投资感悟的时候,谈到基本面分析,考虑到当时比较匆忙,写的不够深入,这次再延伸一下。        我们先简单介绍一个公式,M=x/(y1+y2),其中M为公司经营效率,x为经营性利润,y1和y2分别为经营流动性资源投入成本和经营性固定资源投入成本。        好了,我们首先假设,一个优秀的公司是这样的: 对下游经销商:因为产品具有竞争优势比较抢手,下游经销商竞相提货,所以反映在财务上应该是应收账款很少,预收账款很多; 对上游供应商:这样的公司在上游供应商处往往有一定的议价权和信誉度,就像沃尔玛一样,所以经常可以免费占用供应商的资源,待其产品销售之后再集中结算,所以应付帐款很多; 对公司本身:由于公司管理完善各个部门团结协调,所以产品从订货到出货时间较短,成品存货不挤压,所以存货较少; 对银行筹资部门:这样的公司根本不缺钱,因为上游下游的资金都可以无成本的使用,所以自然不会过多的占用有利息费用的银行资金,所以短期借款和应付票据几乎没有,当然这类负债也包括一年内到期的非流动负债。  最后,这个公司由于现金流充沛,而实际上生产环节并不需要这么多现金,这就有了一部分多余的超额现金,这部分暂时储存,将来需要把它投资出去,比如建厂房,买设备等。不过显然这是以后的事,暂时不能算在生产环节所用资金。        这样,经营流动性资源投入成本y1就确定了,y1=(应收账款+存货+现金)-超额现金+(短期借款和应付票据一年内到期的非流动负债+应付短期债券)=流动资产-超额现金-[流动负债-(短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债)]=流动资产-超额现金-流动负债-短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债。需要说明的是,y1中“(应收账款+存货+现金)”虽然是自己的,但属于广大股东的,所以也是有成本的;而“(短期借款和应付票据一年内到期的非流动负债+应付短期债券)”属于借用银行的资金,当然也有成本;而应付帐款和预收账款分别是无偿占用上下游产业链的资金,没有成本代价,所以这里忽略不算;最后由于“超额现金”非经营性刚性所需资金,所以也排除在外。          再说经营性固定资源投入成本y2,同样的道理,y2=固定资产+投资性房地产。这里同样需要说明的是,由于在建工程尚未完工,其绩效尚未反映在该期经营利润里,所以忽略不计;同样商誉大部分产生于过去收购过程中的溢价,属于沉没成本,对最近几期经营业绩没有影响,所以也忽略不计;长期股权投资和可供出售性金融资产显然属于资本性投资项目,其持有的本身是属于资本升值,跟经营无关,所以也排除在外。无形资产主要包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等,由于不可识别,只是作为一个会计待摊项目列出,所以我们也暂时排除。至于“投资性房地产”,虽名曰投资,但大部分都是公司经营所用,由于占用了经营租金的机会成本,所以这个我们必须计算在内。           这样,y1+y2,作为经营性资源投入成本就算出来了,从这里我们可以看到,这个整体数据越小越好,因为投入成本相对较少;但直到目前我们还无法得出公司经营效率高低的结论,毕竟投入成本再少,如果经营利润不怎么样,那这样的投入也没有什么价值。           所以我们还要分析一下分子x。           我们国家制定的公司财务报