文档介绍：第二章财务管理基本技术 第一节时间价值 ,贯穿于企业财务管理过程的始终。企业的财务活动都是在特定的时间下进行的,离开了时间价值因素,就无法正确计算不同的时期资金流入和流出的“真实”量,也无法正确评价财务活动所带来的收益。时间价值原理揭示了不同时点上资金之间的数量换算关系,是企业财务决策的基本依据。将其引入财务管理,在资金的筹集、投放、分配等各方面考虑这一因素,是提高财务管理水平,搞好筹资、投资、分配活动的有效保证。.引例:企业拟投资某项目100万,三年后净赚15万,可行否?假设国债年利6%终值比较:115万与100万三年后的终值(增值率6%)比较:100×(1+3×6%)=118万(单利)100×(1+6%)3=(复利)可行否?现值比较:100万与115万的现值(折现率6%)比较:115/(1+3×6%)=(单利)115×(1+6%)-3=(复利)可行否?收益率比较:求内部收益率,与投资者要求的收益率比较,看可行否?.一、货币时间价值的内涵(一)含义:没有风险,没有通货膨胀下的社会平均资金利润率。(二)来源:生产周转(三)表现形式:绝对数和相对数(四)产生的前提条件:(五)应注意的几个问题:。一般以一年期国债的利率水平表示。,只有运动着的资金才能产生时间价值。。.二、涉及时间价值的计算问题(一)与时间价值有关的计算要素:资金(货款、利息、收入、租金)P—现值(又称折现值,是指未来某一时期一定数额的资金折合成现在货币的价值。F—终值(又称将来值,是指现在一定数额的资金折合成未来一定时点货币量的价值。Pt、Ft、A时间—n(年限、期间、期数)时间价值标准—i(利率、折现率、必要报酬率)注意:时间价值计算方式(单利?复利?);i的时间单位与增值的时间单位是否一致(整年?半年?).(二)终值与现值的计算1、单利条件下:单利条件下,每期都按初始本金计算利息,当期利息即使不取出也不计入下期本金,计算基数不变。(1)一笔资金:F=P+P×i×n=P×(1+i×n)P=F/(1+i×n)(2)多笔:F=∑Pt×(1+i×t)P=∑Ft/(1+i×t)在企业理财环境中,时间价值很少按单利考虑,复利更符合资金运动客观实际。.2、复利条件下:每经过一个计息期,要将所生利息加入上期本金,从下一个计息期始也计利息,如此逐期滚算。(1)一笔:F=P×(1+i)n——(F/P,i,n)复利终值系数P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n——(P/F,i,n)复利现值系数I=F-P=P[(1+i)n-1](2)多笔不等额:F=∑Pt×(1+i)t;P=∑Ft×(1+i)-t.(3)年金—A含义:指等额、等时发生的系列性收付款项12345……nAAAAAAAA分类:根据资金收付时间的不同普通年金(OrdinaryAnnuity)预付年金(AnnuityDue)递延年金(DeferredAnnuity)永续年金(PerpetualAnnuity).①普通年金(A发生在各期期末):123nAAAA…AAA……A(1+i)A(1+i)2A(1+i)n-。由此可见,偿债基金的计算也就是年金终值计算的逆运算。偿债基金系数:普通年金终值系数的倒数例:某企业5年后需偿还200万,i为10%200=A×(F/A,10%,5)A=200×[1/(F/A,10%,5)].