文档介绍：股票投资策略( 8) 1 、汽车行业自主轿车崛起国内荐 5股 09 年意料之外的好年景。 08 年底汽车业对市场还极度悲观,09 年国家政策紧锣密鼓出台,09年 3 月以来, 我国汽车月度产销连续维持在 100 万辆以上。 1-10 月汽车产销万辆和万辆, 同比增长 % 和 % 。预计全年汽车产销超过 1300 万辆, 增速超过 40% 。在销量的推动下, 汽车与配件行业上市公司 1-9 月收入、净利润分别同比增长 % 、 %, 业绩和股价的同步增长使目前汽车与配件行业在各行业的相对估值仍处于合理的水平。上海汽车、长安汽车、江淮汽车自主轿车销售分别为、、万辆。 2009 年年末至 2010 年底上海汽车、长安汽车、江淮汽车、海马汽车将各推出 4、 1、、 3 款主力新车,2010 年自主车销量均将突破 15 万辆, 销量的增长将大大降低单车的研发及折旧摊销, 自主轿车 2010 年可以大幅减亏或盈利。根据我们初步的测算, 上海汽车、长安汽车、江淮汽车、海马汽车自主业务 2010 年将比 2009 年多贡献 EPS 、、、元。零部件企业扬帆海外。全球的经济下滑导致国际汽车及零部件集团面临产能过剩及现金周转问题, 中国零部件企业现阶段资金储备比较充足。 2009 年 3 季度末, 华域汽车持有现金高达 65亿, 考虑出售富奥及陆平机器全部所得, 宁波华翔持有现金也超过 10亿, 天润曲轴、亚太股份、宗申动力期末现金也均超过 5亿。我们认为上述公司均有海外并购的实力。公司推荐及风险提示。综合考虑各大投资因素,2010 年汽车行业投资亮点将精彩纷呈, 考虑目前的价格因素, 我们重点推荐: 上海汽车(600104) 、宁波华翔(002048) 、东安动力(600178) 、华域汽车(600741) 、威孚高科(000581) 。 2010 年汽车行业投资风险主要来自于汽车市场销售增长低于 10% 及以原材料价格上涨幅度超预期。(太平洋证券) 2 、长城证券明年一季度超配周期性行业长城证券 12月 9 日在深圳发布了 2010 年投资策略报告, 报告认为明年一季度将见到本轮经济和货币周期的高峰, 股市有望出现跨年度上涨行情, 建议重点配置业绩弹性更强的周期性行业, 预计明年上证综指合理波动区间在 2800-4200 点之间。经济从强劲复苏到稳定增长。长城证券指出, 2009 年初以来的经济 V 形复苏将在明年一季度达到顶峰,随后逐季回落,预计 200 9 年和 2010 年全年 GDP 增速将分别达到 % 和 % ,而明年 1-4 季度 GDP 增速分别为 % 、 % 、 % 和 % ,经济强劲复苏后转向稳定增长。尽管面临数据前高后低和经济长期增长动力不足的担忧, 但投资、出口和消费表现强劲, 宏观经济总体仍将处于上升轨道。尽管明年下半年加息预期较为强烈, 但在预期通胀水平低于 3% 、美国短期缺乏加息条件的前提下, 为了抵御升值压力和刺激信用扩张以拉动内需, 明年四季度前人民币基准利率很可能维持不变。宽松货币政策的退出更多体现为数量工具优先、利率工具滞后的渐进方式。报告认为,明年物价更可能呈现温和通胀特征,预计全年 CP I 涨幅为 % ,通胀预期将主要体现在美元弱势下的资产价格上涨, 预计资产价格强势仍将延续到明年二季度。沪指波动区间 2800-4200 点。展望 2010 年 A 股市场格局,长城证券持谨慎乐观态度: 宏观经济进入稳定增长阶段, 信贷与流动性虽然不如 2009 年,但相比正常年份仍较为宽松,上市公司业绩增长前景确定, A 股仍有上升空间。但是,不同季节间的差异会变得显著, 市场波段化特征增强: 2010 年一季度将见到本轮经济和货币周期的高峰, 股市有望延续跨年度的上涨行情; 而二季度后经济数据与流动性指标回落、退出政策预期等因素,并不支持市场持续上行,回落、震荡成为大概率事件。在上市公司业绩增速为 24%-30% 、市场股权资本成本为 9%-% 的预期下,长城证券预计明年上证综指合理波动区间在 2800-4200 点之间,价格中枢区间在 3500-3600 点之间。在配置策略方面,长城证券认为当前时点应立足明年一季度,以进攻性、周期性配置风格为主, 重点配置资产价格上涨与人民币升值预期下的金融、地产、煤炭行业, 受益于投资拉动的电力设备、建筑、钢铁、建材、基础化工行业, 受益于出口复苏的电子元器件行业以及消费类的旅游行业等。进入明年二季度后, 行业配置风格则应转向防御, 主要配置金融、医药、商业、食品饮料、家电、