文档介绍：12345投资决策指标相互竞争的项目资本预算方案比较项目现金流分析序贯决策和决策树应对项目不确定性目录2020/4/30一、投资决策指标净现值内涵报酬率盈利指数法项目回收期折现项目回收期2020/4/ 表1项目A、B、C的预期现金流量(单位:美元) 问题1:回收期内现金流量的时间序列—项目A和B的比较 问题2:关于回收期以后的现金支付—项目B和C的比较 问题3:回收期法决策依据的主观臆断 问题4:项目规模是否有影响年份ABC0-100-100-1001205050230303035020204606060000回收期(年数)333回收期法在管理中的应用和评价 : 回收期法不如净现值法好,它存在很多概念性的错误。回收期决策标准确定的主观臆断、无视回收期后的现金流量,都可能导致愚蠢的错误。然而,由于该方法相对简单,常常被用来筛选大量的小型投资项目。(修正回收期) 折现回收期法(discountedpaybackperiodmethod)先对现金流量进行折现,然后求出达到初始投资所需要的折现现金流量的时限长短。 假设折现率为10%,项目的现金流量为(-100美元,50美元,50美元,20美元),那么该投资的回收期为2年。 折现现金流:(-100美元,50美元/,50美元/,20美元/)=(-100美元,,,)折现回收期法的评价 折现回收期法仍然存在类似于回收期法的许多严重的缺陷。和回收期法一样,折现回收期法首先要求“变”出一个参照回收期,与此同时还忽略了回收期之后所有的现金流量。 折现回收期法有些类似于净现值法,但它只是回收期法与净现值法二者之间并不很明智的折中方法。 Alpha公司现在计划投资一个100美元的零风险项目。该项目只在第1期获得107美元的现金流量,而且没有其他的收入。公司的折现率为6%。 该项目的净现值: =−100美元+107美元/ 如果第二期现金流量为200美元呢?第三期?第四期?第n期? 如何画图?净现值法则(NPVrule) 考虑Alpha公司管理层可以采用的两种策略,具体如下: ,而107美元在这一期后用于支付股利。 ,把100美元作为当期的股利支付给股东。一年后获得106美元。 接受净现值为正的项目将使股东受益。净现值法的特点: ; ; , 即时间价值。 盈利指数(profitabilityindex):初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值。 例:HiramFinnegan公司有以下两个投资机会,r=12%: 表2项目现金流量(百万美元)折现率为12%时初始投资产生的后续现金流量的现值(百万美元)盈利指数净现值(百万美元)C0C1C21--