文档介绍：第三讲:互换及其定价144利率期货与利率互换规模互换的概念互换(swap):互换是指两个公司之间达成的在将来互换现金流的合约,在合约中,双方约定现金流的互换时间及现金流数量的计算方法问:远期能看成互换吗?两类市场上流行的互换:标准利率互换(plainvanillaswap)固定息与固定息(fixed-for-fixed)的货币互换标准利率互换概念:在标准利率互换中,一家公司向另外一家公司今后若干年内支付在本金面值上按事先约定的固定利率与本金产生的现金流,作为回报,这家公司将收入以相同本金而产生的浮动利率现金流。(例)假定微软公司与英特尔公司之间签订了在2013年3月5号开始,3年期的利率互换合约。合约规定,微软公司向英特尔公司支付年息5%,本今1亿美元所产生的利息作为回报,英特尔公司向微软公司支付6个月及同样本金所产生的浮动利率(LIBOR),合约规定双方每6个月互换现金流。%%LIBOR+%%%%LIBOR-%+%%%%%%%LIBOR-%做市商与互换交易在实际中,两家公司不可能同时与某家金融机构接触并持有相同的二头寸相反的互换。因此,许多金融机构扮演着互换做市商的角色。这意味着金融机构在进入利率互换的同时,并不一定要进入与其他交易对手之间的交易。做市商必须对自身面临的风险定量化,并采取对冲措施。互换合约的做市商可以采用债券、远期利率合约、利率期货等产品来对冲风险