文档介绍：摘要 I 摘要竞争激烈的市场经济不仅给企业带来发展机遇,同时也暗藏无数风险和挑战。随着中国市场经济体制改革和资本市场迅速发展,外部环境复杂多变,企业极易发生财务困境。企业发生财务困境不利于自身发展,投资者、债权人等利益相关者也会遭受损失, 甚至破坏社会安定。截止到 2013 年末中国境内上市公司 2494 家, 而 1998-2013 年首次被 ST 的 A 股上市公司累计为 373 家,约占上市公司的 15% 。因此,迫切需要建立一个有效的财务困境预警模型,以判别企业财务状况,这样做不仅有利于企业及时采取有效措施防范财务困境,对投资者、债权人、国家等利益相关者也具有重要意义。通过对引入非财务变量的财务困境预警实证研究综述的分析,我们知道公司治理、宏观经济因素等非财务因素与财务困境可能存在相关关系。鉴于目前我国学者们多数使用财务指标进行财务困境预测研究的现状, 本文提出引入公司治理、重大事项、人力资本三类非财务变量,希望我国企业财务困境预警提供参考价值。本文以 2010-2013 年的 52 家 ST 公司作为财务困境公司样本,选取 41 个财务变量和公司治理、重大事项、人力资本 3 个方面的 25 个非财务变量,运用参数检验与非参数检验的方法筛选指标,采用因子分析法消除财务变量之间的共线性,确定财务困境 T-3 年预警模型的解释变量。在构建模型时主要使用 logistic 回归分析的方法, 依据不同的变量构建 2 种模型,即纯财务因子的 logistic 回归预警模型和包含财务因子与非财务变量的 logistic 回归模型。使用构建的两种模型对研究样本数据进行回判检验;并对进入模型的非财务变量进行分析;将两种 logistic 回归模型进行对比分析。同时辅助使用 fisher 判别法构建相应的模型,并与 logistic 回归模型进行对比,分析两种分析方法优劣及引入非财务变量对模型预测能力的影响。研究结果显示,财务指标对上市公司发生财务困境的可能性有显著影响;非财务变量与公司发生财务困境有相关关系; 引入非财务变量有助于提高财务困境预警模型的判别能力; logistic 回归方法的预警效果优于 Fisher 判别分析法。关键词: 财务困境财务变量非财务变量 logistic 回归 Fisher 判别 Abstract II Abstract Market economy with petition not only brings enterprise development opportunities, but also is under risk and challe nge. With the deep reform of the market economy system and the rapid development of th e capital market in china, the external environment of enterprise plicated a nd changing, more and panies occurs financial distress. Enterprise in financial distress is not only endanger their own production development, but also bri ng the loss of the investor 、creditor and other stakeholder, even threaten the social stabilit y. There are 2494 panies in china by the 2013 year. We statistics the number of first Special treatment A-share panies in every year, find that there are panies from 1998 to 2013, accounting for about 15% of the total number of panies. Therefore it is necessary to establish a prediction model with high prediction accuracy to forecast corporat e future financial condition. Then , the corporate could take the efficient action to prev ent the financial di