文档介绍：行业研究 Page 1

行业动态跟踪报告
房地产行业
05 上半年房地产行业动态跟踪报告
房地产开发谨慎推荐(调高评级)
2005 年 2 月 16 日
行业动态研究
地产股仍将是 05 上半年的投资热点

一年收益率比较
04 年房地产投资增长超过固定资产投资增长,房价上涨 %
去年 1-11 月全国房地产开发投资同比增长又 %,比固定资产投资增长高
15%
10% 个百分点,商品房平均销售价格为 2759 元/平方米,同比上涨 %。上海 04
5% 房地产板块上证指数
0% 年房地产开发投资增长 %,商品房销售面积 3488 万平方米,增长 %,
-5% 商品房平均价格 6490 元/M2,上涨 27%。北京 04 年商品房销售面积超过 2400
-10%
2
-15% 万 M ,商品房价格上涨 %。
-20%
-25%
-30%
我们推荐的万科等 10 只股票远强于大盘和房地产板块指数
-35%
F-04 M-04 A-04 N-04 F-05 房地产板块指数今年一月份的收益率为 %,领先上证综指个百分点,我
们在 2004 年 12 月 8 日推出的《行业调整利于优势企业的发展—— 05 年房地产
资料来源:国信证券经济研究所行业投资策略报告》中推荐的万科 A、金地集团等 10 只股票,基本都排在涨幅
前面,远强于大盘和房地产板块指数,其中“一万两金”(万科 A、金地集团和
金融街)分别比推荐时上涨了 %、%和 %,招商地产、栖霞建设、
中华企业等也分别比推荐时上涨了 %、%和 %。

相关研究报告:
地产股仍将是 05 上半年的投资热点
《行业调整利于优势企业的发展— 05 房地产行在资产泡沫化的过程中,地产股仍将是 05 上半年的投资热点。首先,未来即使
业投资策略分析》继续加息 50-60 个基点,对房地产供给和消费影响仍较小;其次,对龙头地产股
2004 年 12 月 8 日
业绩基本没有影响,我们跟踪的前 30 家地产上市公司 05 年业绩将保持 30%以
《金地增发是较佳的介入机会》
2004 年 12 月 20 日上速度增长。第三,各种政策出台的根本目的是要保持房地产业长期健康稳定的
《维持对“一万两金”的推荐投资评级》发展,不是要抑制房地产业的正常发展,05 年行业速度仍会维持在较高水平,
2004 年 1 月 10 日预计在 25%-28%。第四,在人民币汇率未大幅调整前,房价不会下跌。第五,
《维持“招亿万金”的投资评级》地产板块公司多,流通市值大,深沪地产股有 90 多只,流通市值 700 亿,仅次
2004 年 2 月 16 日
于电力板块。

地产股投资机会正在扩散,二线地产股及部分上海地产股投资机会隐现
房地产行业分析师:方焱我们仍看好“招亿万金”等主流品种的投资机会,但,对于土地储备较多,具有
品牌规模优势,经营管理能力较强的上市公司仍是我们投资的首选。表 5 我们对
注册会计师,注册房地产估价师,建筑工程师, 18
重点公司每股土地储备进行了评估,表 6 我们对重点跟踪的 30 家地产公司进行
年房地产开发管理和研究经验,曾获 03 年度《新
了业绩预测和投资评级(P8)。
财富》房地产行业最佳分析师。

风险提示
电话:0755-82130833-1815 房地产板块投资仍应密切关注政策面的变化,以及北京、上海房地产市场的演变,
Email:fangyan@ 未来如果上海房地产价格快速上涨的态势不能得到有效遏制,会导致相关政策出
台,从而对股市短期产生非常不利的影响。
独立性申明:
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,
分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断
并得出结论,力求客观、公正,其结论不受其
它任何第三方的授意、影响,特此声明。
请务必阅读正文之后的免责条款部分创造价值成就你我
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04 年房地产行业运行情况
2004 年固定资产投资增长 %,增速回落个百分点
全年固定资产投资达到 70073 亿元,同比增长 %,增速回落个百分
2004 年固定资产投资增长点(图 1),其中,城镇固定资产投资 58620 亿元,增长 %;投资结构有
%,增速回落个百所改善。第一产业投资由上年下降 %转为