文档介绍：第二章理财环境——一、金融市场 ?公司的融资渠道(直接融资 vs间接融资) ?为什么大公司喜欢直接融资? ?知名度; ?承销费用为固定成本; ?难以找到合适的银行贷款?金融中介和市场专家的区别? ?金融中介为社会创造了价值了吗? ?降低了交易成本?提供了风险定价机制,因而能够提供更高的收益率?专业的风险管理人才和技术降低风险?实现贷款投资组合的多样化?提供更多的贷款机会给中小贷款人?提供了贷款人灵活性和流动性 --直接融资和间接融资盈余单位或赤字单位?盈余单位是当期储蓄超过当期资本品投资支出的经济实体。?赤字单位是指当期对资本品投资支出超过当期储蓄的经济实体。?通常赤字单位通过向盈余单位发行债务证券或股权证券取得资金直接融资: ?指盈余单位直接买入赤字单位发行的证券(被称为直接证券)的融资渠道。直接证券包括商业本票、债券和股票等工具。?直接融资的优势: ?资金供求双方联系紧密,有利于合理配置资金,提高资源使用效率; ?对赤字单位来说,资金筹资成本较低,对盈余单位来说,投资收益较大; ?直接融资产品具有更高的流动性; ?对于信息披露要求很高间接融资?赤字单位向金融中介发行直接证券,而金融中介向盈余单位出售自身发行的证券(被称为间接证券,如存单、存折)的融资渠道。?金融中介的作用在于将直接证券转化为间接证券?间接融资的优势: ?降低信息不对称; ?降低交易成本; ?为借款人提供更多借贷机会; ?信息披露要求不高。 ?家庭(消费者) ?非金融公司(公司) ?金融机构(金融中介和市场专家) ?政府?中央银行?外国参与者家庭?家庭通常又称为消费者,其主要收入来自于公司支付的工资,主要支出是商品和服务的购买,而当期收入与支出的差额即构成经济学上的总储蓄。当期消费的商品和服务被称为非耐用消费品,而跨期消费使用(通常是三年以上)的商品和服务被称为耐用消费品, 住房作为不动产单独分类。?在金融体系中,家庭以当期收入购买非耐用消费品后的储蓄,形成金融中介的存款、对公司债券和股票或政府债券的投资。通常家庭也经常会通过金融中介取得贷款购买耐用消费品。公司?公司通常为家庭、其他公司和政府生产商品或提供服务。这些商品可以划分为两类:消费品( consumer goods )和生产资料( producer durable goods ,即厂房、设备等)。?公司的收入主要是商品和服务的销售收入,其支出则主要是劳动力、原料、租金和其他成本(包括折旧)。公司的利润通常反映为现金或投资的增加或对外负债的减少,而亏损则反映为资产的减少或负债的增加。由于公司本身的性质决定了它对生产资料作为一种投资品的需求,金融中介对其借款并协助其完成这样的投资就成为公司的主要融资渠道之一。