文档介绍：我国推行股票期权交易的可行性研究
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我国推行股票期权交易的可行性研究
(2002-3-29 9:13:26)
伴随未来我国宏观经济的持续增长和金融创新、金融深化步伐的加快,金融产品的创新已成为我国证券市场丰富投资手段、完善市场体系、增强市场流动性、加强风险管理、提高交易所和券商竞争力的重要法宝。尤其是在经济全球化、金融一体化的国际大背景下,在"法制、监管、自律、规范"的原则下,以股票作为基础产品,不断进行证券产品创新、扩大基础证券品种市场已成为我国政府、理论界和市场人士的共识。
股票期权最初出现于美国,20世纪70年代开始在全球得到广泛应用,其特点、功能、作用机理以及与股市之间的关系,在境外成熟证券市场上早已广为人知。由于股票期权具有价格发现和规避股市风险等重要功能,自1973年4月在芝加哥期权交易所诞生以来,就以其广泛性、时效性和灵活性为广大投资者所熟悉和使用,先后在许多国家和地区证券市场上进行交易。它不但使投资者有效地规避了股市风险,丰富了投资组合,实现了投资套利,而且成为许多金融衍生产品深化发展的基础,极大地推动了证券市场的发展。在我国证券市场如何适时适地推出适当的单个股票期权交易,是一个需要理论界和实务界共同探讨的问题。本文从股票期权的基本理论入手,分析了境外股票期权市场成功的基本因素,探讨了我国推行股票期权交易的可行性和基本操作思路
一、我国推行股票期权交易的可行性分析
我国证券市场的发展无论从外部环境还是内在需求来看,都亟需新的金融工具出现。在我国推行股票期权交易可以稳定交易市场,发展证券市场,加快金融深化,推进金融创新,迎接金融市场的开放。
新兴金融衍生产品市场的发展道路基本相似,都是以股权类衍生品作为发展的突破口。我国证券市场经过11年的发展,市场规模日益扩大,投资者队伍日渐成熟,法律法规逐步健全,监管体系日趋完善,交易技术已达到,这些都为我国推行股票期权交易提供了有利条件。
(一)股票市场的发展为股票期权交易提供了坚实的物质基础
1、逐步扩大的股市规模。,一个成功的期权市场不仅可从合约量的多寡来判断,还应以股票期权流动性比率(DerivativeLiquidityRatio,DLR)的大小来衡量,DLR=(合约数量×合约乘数×平均指数值)/现货市场交易值,且DLR>1。对一个成功的股票期权市场,其衡量指标有:在设立股票期权市场前三年股票换手率年平均值均高于20%(21%-102%);,且占GDP比例呈上升趋势。
截至2001年12月31日,我国沪深两市的上市公司证券总数达1123种,上市公司家数达1160家,,开户投资者已突破6650万户,(约5250亿美元),,。1998-2001年换手率(以上海证券交易所为例)%、%、%、%,、、、,%、%、%、%。我国股市