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科技型小企业投资价值评价体系与案例研究*
范柏乃1 邵明国2 袁安府3
(1、2 浙江大学,杭州,310027 3 杭州商学院,杭州)
摘要:科技型小企业是风险投资的主要对象,对其投资价值进行科学测评是风险投
资决策的重要环节。本课题组在深入的问卷调查基础上,构建了科技型小企业投资价值的评
价体系,并以该评价体系为工具,运用模糊综合评估方法对上海 TD 生物制品有限公司的投资
价值进行了实际测评,结果表明该评价体系是一种测评科技型小企业投资价值的有效工具。
关键词:科技型小企业,投资价值,评价体系企业
The system of evaluation index of the small S&T enterprises and evaluation
FAN Bo-nai1 SHAO Ming –guo2 Yuan An-fu3
(1、2 Zhejiang University , Hangzhou, 310027 3 Hangzhou Institute merce,
Hangzhou,310035)
Abstract:Based on the former study of the valuation system of the investment value of small
science & technology enterprises, the valuation of the investment value of Shanghai TD
Biology Produce Co., Ltd. has been conducted by means of the fussy synthesis valuation theory.
Key words: Small S&T Firms Investment Value the System of Evaluation Index
一、科技型小企业投资价值评价体系研究
美国经济学家 Tyebjee 和 Bruno 在“创业资本家投资活动模式”中,把风险
投资决策分为五个连续的基本过程:(1)交易活动发起(Deal origination),指风
险资本家获得潜在的投资机会;(2)投资机会筛选(Screening),指风险资本家
在众多的潜在投资机会中初选出一小部分进行进一步分析;(3)被投资企业投资
价值的评价(Evaluation),指对经过筛选的企业(或项目)的投资价值进行评价;
(4)交易合同设计(Structuring),指通过评估阶段后进行交易的设计,并与创
业家签订最后合同;(5)投资后管理(Post investment activities),指设立控制与
约束机制,保护自身的利益,为科技型小企业提供资本经营服务,并将其带入资
本市场运作以顺利实现兼并收购和发行上市。
在风险投资决策过程中,对科技型小企业的投资价值评估至关重要,它直接
影响着风险投资决策行为,并在很大程度上决定了风险投资的决策效果,即风险
投资的潜在风险与预期收益。企业投资价值评价问题,在国外受到创业家和风险
资本家的高度重视,并成为风险投资领域