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论经常项目人民币兑换对中国金融业的影响
论经常项目人民币自由兑换
对中国金融业的影响
光大证券研究所陈小蓓陈小蓓陈小蓓
[摘要摘要摘要]
改革开放以来, 我国在实现人民币的可兑换性方面作出了巨大的努力并已取得
初步成果。总的来说已实行经常项下有条件的自由兑换,主要内容包括以下几方面:
年1月1日起, 将双重汇率或多重汇率并轨, 取消官方和调剂汇率,实
行以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制。在这种情况下实现经常项目
下的基本可兑换。
, 取代过去的外汇调剂市场。取消企业的外汇留成和上
缴以及经常项下对外支付的计划审批, 实行银行结售汇制。
, 仍实行一定的汇兑限制。对外商投资
企业在经常项下的对外支付用汇, 仍通过外汇调剂中心进行。
经常项目自由兑换的实现对中国各行各业都将产生巨大的影响, 而其对中国金
融业的影响将是最直接的, 笔者就此问题做了较详尽的分析。
笔者分别分析了人民币经常项目自由兑换对中国利率、汇率、银行业、金融市
场、外汇储备、宏观调控等方面的影响,并提出了相应的建议。
笔者认为,当前要实现经常项下人民币进一步的自由兑换应努力完成以下工作:
首先,应尽快实现贸易项下的自由兑换,然后放开非贸易项下的自由兑换。主
要措施应该是把“三资”企业外汇买卖纳入结售汇体系。在购汇方面对三资企业实
行与外资企业一样的管理办法,
储备于 1995 年已排在世界第五位,实力雄厚,完全有条件取消外汇调剂中心,将三
资企业外汇买卖纳入银行结售汇体系,
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论经常项目人民币兑换对中国金融业的影响
该是在保证银行结汇所需人民币资金,防止资本项下结售汇混入经常项下等方面定
出合理的法规与办法,保证三资企业纳入银行结售汇体系的工作顺利完成。
其次,对非贸易项下个人的对外汇兑仍需实行一定的限制。明确对个人仅限于
对外兑付而不含对内兑付,以防一旦国内经济波动,巨额人民币储蓄对国家外汇储
备带来的冲击,即使获得出境许可的居民个人,也应对其限定一个合理的兑换外币
数额.
第三,由于经常项目的自由兑换的逐步实现,使得外汇管理部门对企业在经常
项目下用汇的直接管理转变为间接管理,因而,要保证人民币自由兑换的顺利进行,
就要加强外汇管理部门的监督管理职能,制定具体的法规与政策,加强外汇的宏观
管理,建立进出口核算管理和国际收支的统一管理体系,加强对资本的管理,防止
外汇流失.
该文刊于中国经济类核心期刊《南方经济》1996 年 8 月总第 94 期,并于 97 年
4 月 5 日被选入中国经济文化系列丛书《世纪启示录—当代中国改革文选》一书,
已出版。
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论经常项目人民币兑换对中国金融业的影响
[正文正文正文]
一般来说, 货币自由兑换是指在国际经济活动中某国的货币的使用不受限制,
且可兑换成外国货币。从世界各国的经验看, 货币自由兑换的实现主要分两个步骤:
第一步, 实现经常项目自由兑换; 第二步, 实现资本项目自由兑换。据此, 人民币自
由兑换并非人民币无限制的自由兑换, 而是指符合《布雷顿森林协定》有关规定意
义上的自由兑换。自改革开放以来, 我国在实现人民币的可兑换性方面作出了巨大
的努力并已取得初步的成果。总的来说就是已开始实行经常项下有条件的自由兑换,
主要内容包括以下几方面:
(一)1994 年 1 月 1 日起, 将过去的双重汇率或多重汇率并轨, 取消官方汇率
和调剂汇率, 统一使用一个单一汇率(既 1 美元= 人民币), 实行以市场供求为
基础的单一的、有管理的浮动汇率制。在这种情况下实现了经常项目下的人民币基
本可兑换。
(二)建立银行间外汇市场, 取代过去的外汇调剂市场。各外汇指定银行之间
买卖外汇,并对客户办理外汇业务, 外资银行也可在其资本金的一定比例之内开展经
常项目人民币与外汇的买汇、结汇业务。从 4 月 1 日起, 个外汇指定银行都有自己
的挂牌汇价, 此汇价在中央银行(中国人民银行)规定的基础汇率上在上下 %的
幅度内自由浮动, 因而外汇指定银行之间公布的汇价就会有一定的差别, 形成市场。
(三)取消了企业的外汇留成和上缴, 取消了企业的经常项下对外支