文档介绍：金融市场投资相关理论: 投资组合理论资产定价理论套利定价理论有效市场价说证券投资理论: 道氏理论艾略特理论行为金融理论: 索罗斯哲学金融思想巴菲特金融投资理念第八讲、投资组合理论投资组合理论一金融风险二收益与风险的测定三投资组合理论一、金融风险: (一)定义: 理解一:金融风险是在金融活动中,由于各种经济变量,尤其是金融变量发生不确定的变化,从而导致行为人蒙受损失的可能性; 理解二:金融市场风险是指金融变量的各种可能只偏离行为人期望值的可能性及程度。(二)金融风险种类: : (1) 汇率风险:汇率波动给行为人造成的风险。通常从交易、换算、经济环境三方面考虑。投资组合理论(2) 利率风险:源于市场利率水平的变动而对证券资产的价值带来的风险。特征:导致现金流量不确定,从而使收益和融资成本不确定; 导致资产(或负债)的市场价值不确定,从而导致收益不确定; 影响机构的经营环境; (3) 信用风险:债务人不能履约给债权人带来的风险。(4) 流动性风险:源于金融资产变现的风险。证券的流动性主要取决于二级市场的发达程度和证券本身期限的长短。(5) 市场风险:由于证券市场行情变动而引起的风险。市场风险的影响因素有政治、经济、社会、心里等多方面。(6) 国家风险: 因外国政府的行为而导致经济主体发生损失的可能性。特点: ①风险发生的范围是在跨国境的金融活动中; ②跨国境往来中,政府、企业、个人等经济实体都可能遭国家风险带来的损失; 政治风险: 由于一个国家内部政治环境或国际关系等因素的不确定变化而使他国的经济主体受到损失的可能性; 经济风险: 由于一个国家各种经济因素的不确定变化而使他国经济主体受到损失的可能性。(7) 经营风险: 在经营管理过程中出现失误而给经济主体带来的风险。包括决策风险、财务风险、操作风险、道德风险、诈骗风险等。 : (1) 系统风险: 由哪些影响整个金融市场的风险因素所引起的风险。(2) 非系统性风险: 一种与特定公司或行业相关的风险,与政治、经济和其他影响所有金融变量的因素无关。投资组合理论二、收益与风险的测定: (一)单个证券的收益与风险: : 指初始投资的价值增值量,包括现金收入(股利收入或利息收入) 和资本利得。 : 用投资收益与初始投资额的百分比表示。其中, r为收益率, 为第 t期现金收入, 为第 t期的证券价格, 为第 t-1 期的证券价格。期望收益率: : 实际发生的收益率与期望收益率的偏差,即标准差。 11 ( ) t t t t d p p rp ??? ??证券投资单期收益率: td tp 1tp ? 1 n i i i r r P ??? 21 ( ) ( ) n i i i r r P ??? ??投资组合理论(二)证券组合的收益与风险的衡量: : 假设投资者投资于两个风险证券 A和B,投资比重分别为和,则有期望收益率: 风险: 双证券组合的风险不仅取决于每个证券自身的风险(用方差或者标准差表示), 还取决于每两个证券之间的互动性(用协方差或相关系数表示)。 个证券组