国际资本预算例题-借新债还旧债.xls

文档介绍：假设子公司采用借新债还旧债的方式融资,则母公司要求的报酬率提高为14%,子公司权益报酬率变为14%,综合资本成本为12%
子公司无需支出偿债现金流,
TT-UK的综合现金流
0 1 2 3 4 5 5+
A、销售量(件) 60000 132000 145200 159720 175692
B、单价(英镑) 250 263 276 289 304
C、销售收入(万英镑) 1500 3465 4002 4622 5339
D、单位变动成本(英镑) 140 147 154 162 170
E、变动成本总额(万英镑) 840 1940 2241 2589 2990
F、专利权使用费(×C,万英镑) 105 243 280 324 374
G、间接费用(万英镑) 120 238 257 277 299
H、折旧(万英镑) 1000 1000 1000 1000 1000
I、费用合计(E+F+G+H,万英镑) 2065 3421 3778 4190 4663
J、息税前利润(C-I,万英镑) (565) 44 224 432 676
K、政府贴息(万英镑) 70 70 70 70 70
L、税前利润(J+K) (495) 114 294 502 746
M、英国公司所得税(万英镑) 0 0 0 110 299
N、净利润(L-M,万英镑) (495) 114 294 392 448
O、TT-UK的终值[(第5年的N+H)×,万英镑] 3909
P、初始固定投资(万英镑) 5000
Q、营运资金投资(×C,万英镑) 300 693 800 924 1068 0
R、追加营运资金(t年的Q-t-1年的Q,t=2,…,5,万英镑) 393 107 124 143 0
T、TT-UK的现金流量(N+H+O-P-R-S,万英镑) (5300) 112 1007 1170 1249 1448 3748
U、复利现值系数(折现率12%)
V、累计现值(4000) (5200) (4397) (3564) (2770) (1949) 178

但是,从综合资本成本的方法只能得到股东和债券人的现金流,不能得到股东的现金流,母公司无法使用该数据
因此,我们还是需要从股东角度考虑现金流



























假设子公司采用借新债还旧债的方式融资,则母公司要求的报酬率提高为14%,子公司权益报酬率变为14%,综合资本成本为12%
子公司无需支出偿债现金流,
TT-UK的综合现金流
0 1 2
A、销售量(件) 60000 132000
B、单价(英镑) 250 263
C、销售收入(万英镑) 1500 3465
D、单位变动成本(英镑) 140 147
E、变动成本总额(万英镑) 840 1940
F、专利权使用费(×C,万英镑) 105 243
G、间接费用(万英镑) 120 238
H、折旧(万英镑) 1000 1000
I、费用合计(E+F+G+H,万英镑) 2065 3421
J、息税前利润(C-I,万英镑) (565) 44
K、政府贴息(万英镑) 70 70
L、税前利润(J+K) (495) 114
M、英国公司所得税(万英镑) 0 0
N、净利润(L-M,万英镑) (495) 114
O、TT-UK的终值[(第5年的N+H)×,万英镑]
P、初始固定投资(万英镑) 5000
Q、营运资金投资(×C,万英镑) 300 693 800
R、追加营运资金(t年的Q-t-1年的Q,t=2,…,5,万英镑) 393 107
T、TT-UK的现金流量(N+H+O-P-R-S,万英镑) (5300) 112 1007
U、复利现值系数(折现率12%)
V、累计现值(4000) (5200) (4397)



3 4 5 5+
145200 159720 175692
276 289 304
4002 4622 5339
154 162 170
2241 2589 2990
280 324 374
257 277 299
1000 1000 1000
3778 4190 4663
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