文档介绍：2009年优秀论文获优秀奖文章
对国有企业从事金融衍生品业务的研究与思考
内容简介:本文所称金融衍生品业务是指企业在境内外所从事的期货、期权、掉期、远期合约及其他组合产品。近年来,越来越多的国有企业利用金融衍生品进行套期保值,规避经营风险,多数企业能够遵循套期保值原则,规范操作,取得了良好的效果;但也有少数企业因风险意识不足、参与投机交易或内控机制不完善而发生巨额亏损,造成不良社会影响。2008年金融危机爆发以来,媒体接连报道国有企业从事金融衍生品业务发生巨额亏损的消息,引起社会上的热议,也引起了监管层的关注。本文试结合金融衍生产品的交易原理和部分企业亏损案例,对国有企业从事生品业务的必要性、存在的问题及亏损原因进行分析,并对今后工作提出了几点建议。
关键词:国有企业金融衍生品业务问题建议
随着全球经济一体化逐步深入以及国际大宗商品价格、利率、汇率等大幅波动,越来越多的国有企业开始参与国内外金融衍生品交易,利用金融衍生产品进行套期保值、规避经营风险。国有企业是我国企业的重要组成部分,是国民经济的支柱,无论从国际化程度、主业经营范围还是资产债务组成来看,都有从事金融衍生品业务的现实需求。但是近年来,国有企业从事金融衍生品业务尤其是在国际市场或与境外交易对手进行的交易,屡屡出现巨额亏损的消息,亏损额动辄数十亿元,令人触目惊心,痛心不已,数万名员工辛苦工作一年甚至数年所创造的价值被一纸合同吞噬殆尽,国有权益遭受了巨大的损失、企业的持续经营和长期发展受到重大影响。痛心之余,我们不仅要思考:国有企业到底该不该从事金融衍生品业务?国有企业从事金融衍生品业务为何屡屡亏损?如何对国有企业从事金融衍生品业务进行行之有效的监管?
一、从事金融衍生品业务是大势所趋,国有企业不可能置之事外。
(一)从事金融衍生品业务是规避风险的现实需要。从事金融衍生品业务造成部分国有企业巨额亏损,那么有关监管部门是否应该全面禁止国有企业涉足此类交易?答案当然是否定的。当前全球经济一体化程度逐步深入,世界经济的关联度日趋紧密,我国经济对外开放程度日益加深,中国已成为全球的制造中心,国有企业要想做大做强,经营范围不可能局限在一国之内,必须全面参与国际市场竞争,很多国有企业尤其是大型国有企业早已经成为跨国公司,通过投资、并购等方式子企业遍布世界各地,生产经营所需原材料来自全球各地,产品销往国际市场,收入和成本很大程度上受国际大宗商品及原材料价格、汇率和利率波动的影响。以中央企业为例,受国际原油市场价格波动影响的企业有石油石化企业、航空运输企业、水运企业等;受大豆、棉花、糖等国际大宗农产品市场价格波动影响的企业包括粮食生产、加工、贸易、储备企业等;受铜、铝、黄金等国际金属市场价格波动影响的企业包括矿产开采与贸易企业、装备制造企业、汽车制造企业等;还有部分中央企业拥有巨额美元、日元及其他外币债务或存款,对国际汇率变化极为敏感。对这些企业来说,国际大宗商品及原材料、利率、汇率的小幅不利波动就可能造成企业收入大幅减少、成本大幅上升、资产大幅贬值、债务大幅加重,可以说,如果企业不规范利用金融衍生工具进行套期保值,留下巨大风险敞口听之任之,那么也是另外一种形式的投机行为,实业上的盈利很可能会被国际金融市场的价格波动所吞噬。因此,我们说规范开展、加强监管,并非是禁止国有企业开展金融衍生品业务,而是要求企业正确、规范的开展与自身需求、能力相适应的业务,切实有效的规避风险,实现国有企业稳健、持续发展。
(二)从事金融衍生品业务是争夺国际市场定价话语权的需要。近年来,我国进出口业务占世界贸易的比重不断上升,2008年,%,%,%;与此同时,部分产品尤其是能源、矿产、化工产品、农产品等大宗商品或原材料对国际市场的依存度越来越高,以大豆为例,,对外依存度高达70%以上,国际粮食巨头控制我国食用油市场价格,严重威胁我国粮食安全。尽管在国际贸易市场占有如此大的份额,但我国企业在国际市场上却没有定价话语权,由于国际大宗商品、原材料的价格主要通过国际期货市场点价的方式决定,国际巨头往往通过控制期货市场价格来掠夺国内企业的利润。近些年来,国际贸易市场出现了一个怪圈,就是每当中国企业要集中采购某种商品,该商品的价格便会被大幅拉升,迫使中国企业付出更高的采购成本。2008年6月,中国政府和商务代表团出访美国签署采购协议,共签署价值30亿美元的大豆采购协议,随后美国大豆期货价格便被迅速拉升到5000元/吨的历史高位。国有企业主要分布在关系国计民生的重要行业和关键领域,负有维护国家经济安全的使命,必须积极参与国际金融衍生品市场交易,参与国际游戏规则的制定,这不仅是