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行业研究
2007-11-22
苏雪晶
房地产开发与经营业维持评级“看好”
(8621)63296838
suxj@
资本化、规模化、兼论成长
— 2008 年度房地产行业投资策略
行业内重点公司推介报告要点
公司代码公司名称投资评级
z 房地产市场数字化描述
000002 万科 A 推荐
600383 金地集团推荐 2007 年美国的次级债危机,让全球目光集聚中国。我们探寻了中国房地产的
600048 保利地产推荐周期特征,结合相关数据总结出了隐藏在行业背后的三个现象:资本市场成
600266 北京城建谨慎推荐为房地产开发资金的重要来源之一,行业集中度加强和区域市场发展差异依
600748 上实发展谨慎推荐旧明显。
600376 天鸿宝业谨慎推荐
z 房价上涨的奥秘
000616 亿城股份谨慎推荐
我们分析了支持房价上涨的内外部因素,特别是在供给角度重点论述了房价
600208 新湖中宝谨慎推荐
和地价之间的关系。对于市场普遍熟悉的城市化、人口红利等需求因素,我
行业相对市场表现(近 12 个月)
们也尝试着换个角度看这些问题。我们并未简单的对 2008 年房价走势作出
% 结论,更多的是提出了反映房价变动的先行指标,并建议市场不应对短期波
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% 动过分担忧。
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% z 政策博弈下的地产行业
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-% 我们对不同类型的政策进行研究后,试图去把握管理层对地产行业的调控脉
06-11 06-12 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 络,判断政府调控的目的和趋势,并预测未来政策走向。我们对物业税问题
房地产(申万) 上证综合指数深证成份指数
进行国际化比较后,具体论述了该税种未来在中国的发展。对于政策研究,
资料来源:WIND 我们强调不能只考虑单一政策的影响,而应重视累积效应。
相关研究
z 2008 年房地产投资策略
央行提高利率对房地产行业的影响
我们回顾了年资本市场对房地产企业的支持,认为中国房地产业已经
关于房地产板块波动的点评 2007
进入了资本时代。在地产资本化元年的投资主题下,提出寻找大集团、小公
保利地产:高增长的明星
司和海外回归两种投资机会。我们通过对香港和大陆两地公司的研究,寻找
福星股份:武汉区域的地产龙头
出金地、绿城的成长因子;并根据和公司的比较,在成长型地产的
Horton
投资主题下推出选股模型。另外,我们对美国成功企业 Pulte Homes 及国内
失败企业顺驰的比较后,在行业集中度提升的投资主题下,构建选股模型,
强调龙头企业在未来住宅市场的广阔机遇。
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正文目录
写在前面的话......................................................................................................................1
房地产市场数字化描述......................................................................................................1
不一样的数据,不一样的结论....................................................................................4
房价上涨的奥秘..................................................................................................................7
房价和地价,先有鸡还是先有蛋................................................................................7
从需求角度,城市化和人口红利的影响最为明显....................................................8
房地产价格上涨的外在因素作用越